一、行情回顾与操作建议
期市：沪锌大幅下跌，主力合约最低跌至本月低点附近，之后略有抬升，相较于周一冲高后空头的打压力度，周二多头探底回升时其力度并不强，连日内的分时均价线都未触碰，截至收盘，ZN1812跌1.85%至21800元/吨，持仓量微增1306手。LME市场上，伦锌连续重挫，全天都在20天线下方运行，技术面上有下行趋势，然周一现货升水升至58.5美元/吨，现货持续紧张，对空头有所压制。
现货：上海0#锌报22220元/吨，上海0#锌对1811合约报升水60-90元/吨，升水略有扩大；天津0#锌对1811合约报升水0-100元/吨，升水收窄20元/吨左右；广东0#锌对1812合约升水300-330元/吨，升水小幅扩大40元/吨。三地升水小幅波动，交投无明显波动
库存：上期所库存期货减少976吨至13981吨；
后市观点：库存低是锌价难以有效打开下行空间的主要原因，而宏观的利空却频频传来，美股的暴跌、美元上涨、全球贸易环境的恶化都在制约着风险偏好的回升，价格在低库存以及宏观利空的双重作用下上下两难，然而平衡终究会打破，当前国内外的库存基本到了底部附近，国内锌精矿加工费继续提升，锌精矿充裕利于冶炼厂开工，加上年底冶炼厂完成年度目标等因素激励，国内冶炼厂产出增加在即，而下游的需求低位持稳，国内的库存有望累积，保税区库存在进口窗口关闭之际，除非前期8、9月份的进口锭到港，否则很难有明显的累积。而LME那边虽然高升水持续，库存也不断下降，但LME那边有较多隐性库存，现货价格的不断攀升很有可能会加大隐性库存显性化。所以整体上判断，当前库存底部附近，后期能下行空间有限，这就决定了随着时间推移，低库存对价格支撑的力度在减弱，价格有下行趋势。周二国内锌价已经跌至10月震荡区间的下沿，LME锌价即使在高升水下也无法支撑其期价，可见其高升水只能阻碍下跌的速度但不能阻止下跌的方向。策略上，多头应该赶紧离场，卖保头寸可在1812和1901合约上开始建仓，投机头寸可在沪锌有效跌破下沿线后入场做空
二、行业要闻
上海0#锌主流成交22180-22770元/吨，0#普通对1811合约报升水60-90元/吨；双燕、驰宏报升水500-550元/吨，市场流通较少。1#主流成交于22100-22200元/吨。沪锌1810合约盘中探低返升，早市收于22260元/吨。炼厂正常出货，月末贸易商散单交投活跃度明显下降，早市对SMM均价完成长单交投后多离市。因散单货量收紧，部分持货商伺机高价出售，早市报价异常紊乱，市场同时存在报升水60-90元/吨和升水130-200元/吨，然高价鲜闻成交，后市场成交统一于升水60-90元/吨左右，整体变化不大，而今日锌价大幅下挫，下游采买较为积极，市场成交稍有好转，成交货量较昨日变化不大。
广东0#锌主流成交于22100-22210元/吨，粤市较沪市由昨日的贴水90元/吨附近扩大至110元/吨附近，扩大了20元/吨左右。对沪锌1812合约升水300-330元/吨附近，升水较昨日扩大了40元/吨左右。沪锌1812合约探低后返升，炼厂正常出货，月末资金压力仍未有好转，致使整体接货氛围较差，市场流通货量仍趋于宽松，第一时段报价以均价下浮10-20元/吨为主，贡献部分成交，进入第二交易时段，市场交投氛围转至平淡，普遍报在对1812合约升水300-330元/吨附近，下游看跌锌价，拿货较为犹豫，仍多仅维持刚需，今日整体成交平平，稍差于昨日
天津市场0#锌锭主流成交于22140-23690元/吨，0#普通品牌主流成交于22140-22280元/吨，对1811合约平水至升水100元/吨附近，较昨日收窄了20元/吨左右，津市较沪市贴水30元/吨附近，价差较昨日扩大了50元/吨左右。期锌重心下沉，炼厂正常出货，今日市场报价稍有分歧，对 1811合约平水至升水80元/吨附近均有报价，适逢绝对价格走低，下游采购意愿较好，以按需采购为主，但亦有部分下游仍处于观望之中，以期锌价再度下行，今日天津成交量整体较昨日基本持平。0#紫金，红烨，百灵，秦锌，驰宏等成交于22140-22280元/吨附近，1#紫金、驰宏，红烨，西矿等成交22090-22230元/吨。
三、数据概览
