侯文斌_贵金属分析师_专家专栏-中国白银网www.ebaiyin.com

有色金属期货2018年上半年总结---镍铅锌锡篇

伦敦金属交易所(LME) 3个月期镍的价格在2015年暴跌了42.57%，在2016年又上涨了15.98%。在2017年，镍价上涨21.90%。在第一季度，购买仍在继续，镍的价格上涨了7.97%，使它成为2018年前三个月LME表现最好的金属。镍在第2季度的表现再次领先于有色金属板块，在三个月的时间里上涨了12.76%。截至6月29日收盘，镍价今年上半年累计上涨21.75%。

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有色金属期货2018上半年总结-----铜铝

2015年有色金属价格下跌了23.43%，但2016年却上涨了26.77%。在2017年，有色金属行业是表现最好的大宗商品行业，今年的表现为21.99%。在2018年第一季度，从高点回落，跌幅为0.96%。第二季度，该板块仅上涨0.11%，今年前六个月又下跌0.89%。

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2018年第二季度大宗商品回顾与展望

原材料市场在2018年第二季度出现上涨，但许多大宗商品的价格在本季度末有所下降。美元走强影响了整体表现。截至6月29日的2018年第二季度，美国和英国交易所股价上涨3.61%。今年上半年，大宗商品期货价格综合上涨2.28%。

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锌价将受到未来供给变化的支持

近几年来，投资者见证了锌市场的牛市行情。由于进一步受到矿井供应急剧紧缩的原因(中国除外)，价格已回升至近10年来的高点。中国和全球钢铁需求的反弹也促成了这一趋势。从2015年开始的矿山生产紧缩导致了多年的市场赤字。因此，这可能会导致锌库存进一步下降，并持续支撑锌价。到2016年，受到全球矿山供应大幅减少的推动，锌是表现最好的有色金属。

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来自美债的启示

美国国债收益率曲线继续趋平，周三出现了11年来的新低。这将具有重大的长期影响。用10年期国债收益率减去2年期国债收益率，得到的息差为0.329%。这是2018年的新低，也是2007年的新低。这条曲线正稳步向反向移动，即2年期国债收益率实际上超过10年期国债收益率。相反的收益率曲线总是在衰退之前出现，正如下图灰色区域所对应的时间节点。

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弱美元政策与大宗商品

许多政治学者会告诉你，特朗普总统赢得了大选，部分原因在于他承诺制造业将重新崛起。他最初减少贸易赤字的策略主要是谈判新的关税和现有的贸易协定。如果特朗普的贸易条件无法谈拢，他可以求助于在整个现代史上经常采用手段，疲软的美元政策。作为当前的参考，美元在过去两个月贬值了大约5%。这可能是为了降低新关税的影响。

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有色金属期货2018上半年总结-----铜 铝

2018年第二季度大宗商品回顾与展望

锌价将受到未来供给变化的支持

来自美债的启示

弱美元政策与大宗商品

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