侯文斌_贵金属分析师_专家专栏-中国白银网www.ebaiyin.com

五月中国铝出口增长，铜保持强劲

中国进口和出口总额强劲，表明制造业需求旺盛，海外需求旺盛。在金属方面，我们注意到铝半成品出口的回升，以及持续走强的铜数据。今年5月，由于LME和上海之间的广泛套利刺激了出口，中国的铝出口总额达到480万吨，为2014年以来的最高水平。4月份增长可能存在滞后，数据没有出现可观的增长，5月份的数据同比增长了35kt。我们计算了到5月份出口铝产品的套利，亚洲出口平均超过400美元，欧洲为380美元。

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从3月初的白银分析来看，白银在过去的三个月里确实持续走低。白银仍处于大规模的固结之中。至少，近期金价跌破1300美元对银价影响不大。相反，价格几乎没有变化。7年以来，大多数投资者可能已经放弃了白银，或者干脆放弃了自己的头寸。但正如已经指出的，白银可能是最后的真正反向投资之一，因为以目前的价格水平来看，白银似乎被严重低估。特别是一旦通胀抬头，白银将成为表现最好的资产之一!在目前极低的波动率下，相信资金迟早会回流到这个被遗忘的市场，这是合乎逻辑的。

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美国政府债务成本逐渐攀高的背后

美国公债总额在5月最后一天触及21.145万亿美元的纪录新高。随着美国债务的增加，本财年前七个月的利息支出也增加了260多亿美元。没错，与去年同期相比，美国政府增加了260亿美元用于偿还债务。

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解读美国免税政策到期对铝溢价的影响

昨日在欧盟/墨西哥和加拿大的免关税措施到期后，美国铝价的涨幅仅为最低。和市场一样，我们不认为关税会持续下去，但关于配额的持续争论可能会产生重大影响。232条款的关税将对美国铝价产生最大的影响，因为美国对进口的依赖程度远远超过钢铁。

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俄铝的前景在哪里

等线在铝型材市场，俄罗斯铝业正迅速采取行动，试图应对美国的制裁，而美国232的谈判正接近尾声。前景很快就要走到十字路口自4月6日美国实施制裁以来，德里帕斯卡所有的66%控股实体EN+一直在忙于采取措施废除制裁。经过管理层洗牌后，德里帕斯卡似乎将放弃在公司的大量持股。根据早先的EN+透露，德里帕斯卡确实在原则上同意减少他的持有，条件是解除制裁。上周四，彭博社(Bloomberg)报道称，美国财政部已设定了一个目标(40%左右的区间)。

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