导语：
宏观承压、数据表现不佳，贸易摩擦依旧阴云不散，与此同时，国内不断释放政策预期力图挽救市场信心，那在2019年，宏观面究竟将会有何种表现？变化是否有迹可循？政策面，供给侧叠加环保，又将出现哪些波澜？而基于宏观政策的发展，供需面又该如何去分析？新年新气象，各家机构对于新的一年，对有色各品种分别做出了怎样的判断？
一、铜
光大期货——2019年金融属性影响总体偏空，商品属性对波动幅度及波动节奏影响更为明显。铜价主要波动区间为5400—6600美元，全年均价6000美元。
广发期货——宏观面将延续对于市场的压制铜市将震荡下行。预计2019年沪铜运行区间在45000-55000元/吨，伦铜运行区间在5800-7300美元/吨。
弘业期货——在淡季到来的情况下，沪铜后市可能延续弱势至春节前后。伦铜5800美元存在一定的成本支撑，但技术形态较弱的情况下，后市也有可能跌破。
华泰期货——明年主要策略：逢高做空、主要压力区间51000元/吨、时间区间或在第一季度；策略主要风险：冶炼产能的投放进展、以及宏观预期能否兑现。
金瑞期货——铜价大概率将维持震荡走势，均价与今年相当，核心波动区间为伦铜3月（6000-7000）美元/吨，对应沪铜主力（48000-54000）元/吨。
瑞达期货——2019年铜价运行区间较2018年有所抬升。沪铜的运行区间关注47000-60000元/吨，运行中轴关注53500元/吨，相应的伦铜则交投于5800-7300美元/吨。
五矿经易——基于下半年铜精矿供应更加紧张的判断，我们认为明年价格走势为前低后高，价格重心略低于今年。伦铜运行区间参考5500-6700美元，对应国内价格46000-53000元。
信达期货——预计沪铜主力为45000-52000元/吨。建议关注51000元/吨附近的趋势抛空机会，重点关注国内消费旺季和增值税下调带来的正套机会（买近抛远）。
一德期货——明年中美关系很可能最终定调，在外部危机解除后，铜价或迎来情绪上的修复和价值再塑造。我们预计明年伦铜核心波动区域在6500-8000美元，沪铜48000-60000元。
中信期货——2019年铜价仍将继续震荡向下，寻找合理的价格中枢。年内价格可能会出现前高后低的走势，2019年铜价运行区间在5400-6600美元/吨、45000-53000元/吨。
二、铝
光大期货——2019年产业链价格重心进一步下移，我们预计全年价格波动区间在12000~14500元/吨，价格重心下移至13200元/吨左右。
广发期货——明年电解铝价格运行区间主要在12800-15500。若中美贸易争端缓和、国内政策托底导致需求回升，则运行区间在13000-16500之间。
弘业期货——在伦铝持续创新低的压力下，后市沪铝可能在一季度跌破13500关口，至13000-13500区间运行，二季度后观察经济数据和美联储决议影响。
华泰期货——预计2019年氧化铝价将在2800-3000元/吨之间震荡，铝成本端的支撑在边际上有所弱化，即铝价的底部支撑将继续下行。
金瑞期货——理论上在产能成本曲线上找到对应均衡价格是14200元/吨。预计沪铝价格波动区间在13000-15000元/吨之间。
南华期货——在供需双弱的情况下，2019年铝价需经过比较长时间的探底走势，明年春节过后或有反弹，但之后大概率缓慢下探寻底，预计沪铝运行区间12500-15000元/吨。
瑞达期货——2019年铝价的走势将陷入低位宽幅震荡，沪铝主力合约运行区间关注13000-15000元/吨，相应的伦铝关注1800-2200美元/吨。
五矿经易——预计2019年全球铝市仍将维持目前约100万吨供应缺口，国内电解铝成本在13000元/吨附近，沪铝主要运行区间在13000–15000元/吨之间。
信达期货——明年沪铝主力波动空间为12500-14500元/吨。建议关注14000元/附近的趋势抛空机会，或于行业平均利润高于500元/吨时卖出。关注旺季反弹时候的正套机会。
中信期货——供需缺口将缩减，且产业链环节没有明显的缺口驱动，2019年以阶段性区间操作为主，预计价格区间高点为14400-14500元/吨附近，低点为12800-13000元/吨附近。
三、铅
华泰期货——预计2019年全年铅品种供需情况将会呈现出小幅的供大于求的现象，价格波动范围大致在17000-20500。除去传统蓄电池消费旺季（6至9月）可考虑伺机逢低做多，其余时间则多建议逢高做空。
金瑞期货——2019年市场博弈点在于低库存与环保政策，预期铅价宽幅震荡，沪铅主要波动区间在16500/20000元/吨，伦铅波动区间1800/2200美元/吨。
瑞达期货——2019年利多因素作用或减弱，全球经济前景或增速放缓，打压投资情绪。传统铅酸电池消费下降，铅价运行重心有望进一步下移，不确定性在于中国环保对于铅产量的影响。
五矿经易——2019年，国内铅市场供需可能仍维持小幅短缺的紧平衡格局，铅价走出趋势性行情的可能性较小，在政策面影响下，宽幅波动的可能性较大。
一德期货——原生铅供应保持稳定，再生精铅虽受环保及废电池回收影响较大，但供应依旧维持明显增长态势。需求端传统消费主流行业疲软，铅消费量维持负增长，通信行业蓬勃发展但贡献较小，2019年整体供大于求，价格波动重心进一步下移。
中信期货——再生扩大、原生稳定，总供给增加在望。新国标实施，小型化趋势，需求萎靡。沪铅2019年将呈现供大于求态势，价格重心下移概率很高。
四、锌
广发期货——2019年锌矿供应将由修复转为过剩，终端消费走弱，关注国内宏观政策的落地。预计全年锌价偏弱震荡，沪锌主力运行区间22000-17000，伦锌3月运行区间在2650-2050。
华泰期货——2019年的下跌趋势或是中级行情，不会是大级别单边行情，综合判断锌价区间或在18000-22000元/吨之间。观望或等待阶段性逢高抛空机会，一季度之前若库存仍未累积，建议择机参与跨期正套。
金瑞期货——预计年内价格前高后低，伴随着基本面矛盾的激化，预计年内高点在二季度前后，伦锌核心2200-2900美元/吨；沪锌主力19000-24000元/吨。
美尔雅期货——2019年锌价难言乐观，预计重心将进一步下移。但过程受宏观、环保等多重因素影响，矿向锭传导的节奏可能仍存变数，期间价格走势或将有所反复。全年主力合约波动区间或在17000-203000元/吨左右。建议逢高沽空操作为主。
迈科期货——锌需求缺乏亮点，供需矛盾淡化仅靠低库存难以支撑锌价突破前高，2019年锌市价格继续调整的概率较大。
瑞达期货——基本面缺乏新的亮点，在供应逐步增加的预期下，2019年锌价难言乐观，重心或进一步下移。全年操作更倾向于采取逢高空策略，尤其是当沪锌反弹至22800元以上五矿经易——基本面边际转弱，如果宏观环境延续偏空氛围，则锌价在中长期可能会继续熊市行情。2019年沪锌底部可能在17500-18000元，伦锌底部可能在1900-2000美元，推荐逢高沽空策略。
新湖期货——2019年锌价下跌可能较为曲折，上半年价格容易受低库存影响抗跌，但一旦全球出现累库迹象，锌价有望在投机力量和悲观预期下，开启流畅下跌行情。2019年沪锌下方空间有望看到15000-17000元/吨，伦锌有望看到2000-2300美元/吨。逢高空为主，上半年累库未启动前依然可以做正套策略，月间价差200左右是入场的安全边际。
中财期货——预期2019年沪锌震荡下跌概率偏大，沪锌运行区间18000-24000元/吨，伦锌2200-2900美元/吨。
五、镍
光大期货——镍价可能在“低价低利润-价格修复”之间循环，预计价格波动区间在8500美元/吨~13000美元/吨，价格重心下移至10000美元/吨左右。
广发期货——2019年电镍运行区间65000至115000。若印尼或国内镍铁产能一季度集中投放则关注后期节后复工，季节性需求回升带来的价格回升。
华泰期货——上半年镍价可能重回历史低位，但成本附近继续下行的空间不大，利空因素释放后可能创造未来几年的买入时机。关键位置：80000-85000元/吨。
金瑞期货——未来三年精炼镍缺口收窄并有望转为过剩，镍价回归震荡，19年沪镍运行区间在7.3-10.5，伦镍运行区间在9200-13800，关注NPI项目投产对价格走势节奏的影响。
南华期货——19年供应增加释放集中在二季度末到四季度，镍价明年一季度或将出现小幅上修行情，二季度开始承压。全年整体行情波动为主，在80000到105000范围内。
瑞达期货——明年镍价先抑后扬的概率较大。沪镍主力合约的运行区间关注82000-115000元/吨，年内以寻找机会逢低建立战略多单为主。伦镍关注10200-15500美元/吨。
信达期货——总体维持中性偏乐观的看法。沪镍波动范围83500-118000元/吨，伦镍波动范围10000-15500美元/吨。
一德期货——目前资金依旧以做空为主，在资金的推动作用下，我们不排除后期镍价继续下行的可能。2019年镍价在二次筑底中寻找机会，预计镍价均值在95000元附近。
中信期货——预计镍继续反复寻底，特征冲高回落。高点可能在13000美元/吨，低点可能在9000美元/吨附近。对应国内高点可能105000元/吨，低点可能80000元/吨。
新湖期货——预计明年镍价将是一个震荡筑底的过程。一季度弱势震荡为主，二季度镍价重心或有小幅上移，下半年的上涨动能取决于下游不锈钢市场消费状况、新能源汽车发展情况。
六、锡
华泰期货——2019年矿端至消费的平衡弹性比较低，锡价格仍然呈现易涨难跌格局。主要策略为逢低买入，关键价格区间为14万元/吨，长期最高看至16万元/吨上方。
金瑞期货——全年来看，锡价大概率有望延续今年的震荡走势。预计明年沪锡核心波动区间14.35-16万元/吨，伦锡1.8-2.2万美元/吨。
一德期货——2019年锡需求弹性变大，供应左移，价格抬升有限。总体看，上有顶下有底，区间关注[135000-160000]。
中信期货——2019年，锡市场呈现震荡偏强格局，高点或出现在20500美元/吨，低点可能出现18000美元/吨。对应国内的高点可能是160000元/吨，低点可能是140000元/吨。
