周度行情回顾。
本周油价先涨后跌，特朗普再次施压沙特及OPEC，要求沙特增产、OPEC降价，美国商业原油库存意外增加，油价承压。但随着美伊问题逐步明朗，利比亚等意外产量损失，叠加美国原油产量放缓，OPEC备用产能进一步下滑，油价并未大幅回调，维持高位震荡。中国地炼炼油厂需求放缓，在过去两个月内，四艘超级油轮由于难以找到买家，无法完全卸货，只能在海上徘徊。上月“茶壶”炼油厂处理每吨原油亏损300元人民币。而在2016年初时，每吨原油的加工利润有900元人民币。WTI1-3价差达4.4美元，Brent1-3价差仅0.5美元，显示美国短期因国内因素影响偏强，布伦特市场相对平衡。
行情展望。
中美贸易战加剧，原油短期或延续回调。下半年我们认为，在相对低库存、低剩余产能、低供给弹性、需求边际变化相对较小的背景下，油价易涨难跌，或先强后弱整体重心上移。
投资策略。
我们前期建议做多的策略谨慎持有。WTI08合约，入场价70.2-70.6，目标价76，止损价67，目前累计收益率4.2%；BRENT09合约，入场价76-76.3，出场价82，止损价73，目前累计收益率2%；做多SC，入场价478-483，出场价516，止损价458，目前累计收益率4.1%。
风险点。
OPEC加大增产力度，贸易战加剧。
一、周度重要数据环比变化
二、周度数据分析
1. 上周美国原油产量持平，原油钻井数继续下滑
截至6月29日当周，美国原油产量1090万桶/日，连续四周维持该产量；截至6月29日当周，美国原油活跃钻井数继续减少4座至858座，降幅扩大3座。Permian地区产量处于中期拐点，管道运输瓶颈长期存在，增产有继续放缓的趋势。
2. 上周美国原油净进口量继续下降
截至6月29日当周，美国原油净进口量增加136.3万桶/日至671.9万桶/日，其中进口量增加69.9万桶/日，出口量下滑66.46万桶/日至233.6万桶/日；6月29日当周，成品油净进口量增加68.7万桶/日。
3. 上周美国、日本、中国开工率下滑
截至6月29日当周，美国炼厂原油加工量减少16.3万桶/日，为6周以来首次下滑，开工率97.1%，环比下滑0.4个百分点。截至6月28日当周，山东地炼开工率61.51%，环比下降1个百分点。截至6月30日当周，日本炼厂开工率90.1%，环比大幅下滑4.3个百分点。
中国地炼炼油厂需求放缓，正在影响全球原油市场。在过去两个月内，四艘超级油轮由于难以找到买家，无法完全卸货，只能在海上徘徊。当前全球贸易紧张局势不断升级、原油价格不断上涨、中国国内燃料市场供应过剩、政府税收审查更加严格，种种因素使中国民营炼油商的处境变得更糟。中国政府在3月出台对汽油、柴油征收消费税新规，以应对许多“茶壶”炼油厂违法使用成品油发票偷税漏税的问题，严重影响其获利能力。
“茶壶”炼厂2015年起才获得进口许可，目前数量大约在40家，他们的需求占中国总需求约20%。近40%的中国民营炼油厂处于亏损，市场占有率节节败退。多家业者关闭工厂进行维修，借以减少面对市场的风险。上月地方炼油厂处理每吨原油亏损300元人民币，而在2016年初时，每吨原油的加工利润有900元人民币。
4. 美原油库存超预期增长，汽油和柴油库存下降，需求旺季到来
截至6月29日当周，美国商业原油库存增加124.5万桶，预期减少500万桶，此次库存增加主要来自净进口量增加和炼厂加工量的下降。美国库欣原油库存继续下降211.3万桶，创2014年12月以来新低，库欣库存的下降主要因加拿大进口量下降而造成的。
夏季消费旺季到来，美国汽油库存超过市场预期下降。当周美国汽油库存下降150.5万桶，预期下滑75万桶。馏分油库存增加13.4万桶，市场预期下降68.5万桶，其中柴油库存下降14.2万桶，取暖油增加10.4万桶。
全球浮仓库存下滑，创33周以来最大降幅。截至7月1日当周，全球浮仓库存下降1279.9万桶。欧洲取暖油柴油库存增加，燃料油、汽油库存下滑。截至6月28日取暖油柴油库存增加11.9万吨，燃料油库存下降2.6万吨，汽油库存下降7.8万吨。
日本的原油、汽油、柴油库存大均下降。截至6月30日当周，日本原油库存下滑1.38亿升，汽油库存减少6758.8万升，柴油库存继续下降7895万升。
5. 上周美国汽油、馏分油产量、需求量皆上升
夏季消费旺季到来，美国汽油需要量、产量增加。截至6月29日当周，美国成品油需求量增加97.7万桶/日至2127.2万桶/日，其中汽油需求上升13.8万桶/日至986.9万桶/日，馏分油需求增加51.4万桶/日至412.6万桶/日。
截至6月29日当周，美国炼厂汽油净产量增加16.9万桶/日至1031.1万桶/日，馏分油净产量微增6.7万桶/日至546.3万桶/日，柴油净产量微增7.5万桶/日。
6. CFTC原油净多头迎23周以来最大单周增幅
截至6月26日当周，CFTC原油非商业持仓净多头增加44144张，为23周以来最大单周增幅；CFTC汽油非商业持仓净多头减少2065张。
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