侯文斌_贵金属分析师_专家专栏-中国白银网www.ebaiyin.com

侯文斌：铂金基本面有所改善价格仍处滞后

在大宗商品领域，牛市和熊市的持续时间可能比供需基本面所决定的要长得多。由于产出成本和市场价格之间的利润率，原材料价格往往会上升到生产增加的水平。与此同时，在价格上涨时，需求通常会下降，导致库存增加。最终，库存增加和需求下降对大宗商品价格的影响就像重力一样，随后价格又回落。

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交易员的最新承诺报告显示，在连续三周上涨后，多头头寸大幅减少。投机空头没有被吓住，因为他们稍微增加了自己的头寸。其结果是，投机净空头头寸从上周以来的所有跌幅中恢复，并升至新高。

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当涉及到补贴时，政府对生产者的援助保证继续生产，即使市场价格低于生产成本。关税会导致价格剧烈波动，因为它会在某些地方导致大宗商品价格上涨，而在另一些地方则会压低价格。因此，消费地区开始出现短缺，而供应过剩导致世界生产地区库存增加。

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对大宗商品市场的贵金属板块来说，8月份是一个艰难的月份。表现最差的两家分别是铂金白金和白银，铂金跌至15年低点，银价跌至2016年以来的最低水平。

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我们似乎正处于一个转折点，不仅对美元如此，对包括贵金属在内的所有大宗商品市场也是如此。美元还没有恰当地反映出近年来的大规模货币扩张，大宗商品将被纳入中国的亚洲改革之路。综上所述，美元贬值和包括能源在内的大宗商品价格上涨的影响，将推动价格通胀比目前预期的更为剧烈地上升。

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对贵金属市场来说，8月份是一个艰难的月份。该行业表现最差的金属是铂金。铂金是自2014年以来表现最差的贵金属，当时它的表现低于黄金价格。由于有“富人的黄金”之称，铂金的交易价格通常高于黄金。在2008年的高点，一盎司铂金比一盎司黄金贵1000多美元。然而，铂近年来已失去了它的光彩，并继续陷入熊市。

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