《2020年国际白银价格预测报告》系列之七
招金期货副总经理、全国技术能手、中国期货业协会投资者教育系列丛书《白银期货》编者 — 梁永慧
2020年大宗商品将进行商品熊市的第二次探底，白银受商品属性和流动性危机影响大幅探底，80%的概率介于11.6-21.5美元区间，15%的概率介于9.8-21.5美元美元区间波动，受长期全球量化宽松和负利率影响，看好长期趋势。
世界经济增长已经快到极限了，如果再不发生新的科技革命，产生新的财富分配，世界现有的秩序就要重新洗牌。世界正在走向存量残杀，将导致信用体系的崩溃，世界恐慌情绪叠加，寻求避险资产，长期利多金银。
长期全球潜在增速下行，贫富差距持续加大，全球化中利益受损的民众倒逼各国政府一次又一次地稳增长，核心表现对内是货币超发和财政杠杆提升，对外是贸易战+货币战+地缘政治摩擦加剧，但贫富差距甚至种族隔阂在稳增长中会一次又一次的加大，最终形成复循环，信用逐步摊薄，直至财政税收难以覆盖国家债务，货币水位高且波动性大，金银作为价值锚将大放异彩。
2020年处于康德拉季耶夫周期的新起点，每一轮拐点伴随世界经济动荡和军事动荡，金银波动幅度和频率都将明显加剧，商品价格体系的动荡是造成康波衰退的重要冲击来源，也是刺激金银价格抬升的重要推动力量，萧条期中金银存在牛市或超额溢价，或存在3-10年的上涨行情。
全球央行大量印钞诱发通胀，2019年金银趋势上涨突破意味着一些国家的恶性通胀开始了，世界将重返高通胀时代，通胀的核心动力是纸币贬值，全球滞胀时期的到来正在让货币贬值的压力急剧加大。当全球结束疫情的影响之后，全民投资金银的热度将再度大幅提升。
本轮全球宏观经济修复的逻辑拐点始于美联储2019年三季度的三次降息，打开了全球逆周期宽松的流动性总闸，虽然疫情对经济复苏中短期带来负面冲击，但全球逆周期宽松已经开启，随着疫情殆尽，经济修复将促进白银的需求，或给予金银未来2-3年上涨基础。
中期看白银供大于求，形成利空因素，对银价形成压制。2020年上半年受商品属性的影响，技术面强阻力18.9美元存在较强压力，随着疫情爆发造成全球流动性危机，市场持仓结构和资金力量将一次性出清，因此认为白银下方强支撑位于11.6美元和9.8美元。
2020年是自2011年之后大宗商品熊市的二次探底，第一次是2015年，本次探底意味着自2000年之后商品牛市的最后出清，本轮的低点将是白银的最佳配置时机，看好疫情之后的白银表现。2020年全球流动性危机，受商品属性的影响白银弱于黄金，但本轮下跌一次性出清之后，市场的基本面、技术面等都较为健康，白银下方强支撑位于11.6美元和9.8美元，11.6美元是本轮下跌的目标位，极值位于9.8美元附近，11.6美元以下低于很多白银企业的生产成本。长期来看，世界处于下降周期、地缘政治对抗加剧、全球持续量化宽松和低负利率大势、央行及大型金融机构避险配置需求继续增加，短期流动性危机难以改变全球经济复苏大势，短期流动性危机造成的价值洼地将给予全球资产很好的配置时机，未来货币价值重置将推动金银长期走强。
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（中国白银网）
