代表着中国消费逐渐下沉至三、四线乃至十八线城镇的拼多多，从成立到上线到上市不过4年多的时间，目前的销售额已经大约相当于京东的三分之一，而笔者认为这只是一个开始！因为除去北上广深和其他准一线及二线城市，中国绝大部分的购买潜力依然存在于广大的三、四线城市、城镇以及农村。毛主席在那篇通过亲身实地调研完成的具有划时代意义的分析报告——《湖南农民运动考察报告》中就明确指出，赢得了农民，就赢得了中国革命。而今天的拼多多则是赢得了农民，就赢得了市场。从最近的数据来看，在拼多多平台上销售量前二十的商品如下：
（图1：拼多多统计数据）
建议把上面这幅图点击放大，你可以看到排名第一的是抽纸，第二是那个谁用谁知道的产品，第三是伞。除此以外，第五、第六和第十一还是抽纸，第十四居然是卷筒纸！敢情拼多多是网上卖纸的？城里人可能从未有过在野地里大便后没有手纸的那种感觉。而销量第一的这个纸巾也是城里人从未听说过的品牌，一个听起来很暧昧的名字，“香约”。28.5元28包，每包300抽的家庭标准纸包数量，还全场包邮，7天无条件退换。
（图2：拼多多统计数据）
据统计中国有大约10亿人没有坐过飞机，5亿人没坐过马桶。如果按世界银行的国际极端贫困线标准——每天1.25美元计算，中国没达到这个标准的有1.28亿人。从这些数据我们就会知道，为何2020年的三个主要攻坚任务之一就是脱贫攻坚。想象一下，如果1.28亿贫困人口全部脱贫，5亿人都能用上马桶，10亿人出行经常坐飞机，那得用掉多少抽纸？
所以，满足国内需求，让更多国人可以追求和过上美好生活才是未来的大趋势。虽然香港局势目前依然很乱，但其重要性远远比不过国内猪肉供应的紧张局势。今年10月CPI破3的时候恒大的任首席还提出“除去猪肉都是通缩”，但11月CPI就直接站上4.5%！因为，菜场猪肉摊大幅涨价而且居然需求依然旺盛，您觉得旁边的卤肉酱菜小烧饼的摊主们不会眼红并跟风大幅提价？所以，因为猪肉供应紧张造成的处于高位的通胀，其他“通缩”的商品价格迟早也会跟随上涨。“追求美好生活”的具体含义一定包括老百姓可以随时吃上优质猪肉，以及芝麻火烧夹酱肉。
解决这种通胀高企的办法肯定不是收紧货币的流动性，而是加大猪肉供给。今年下半年各省都把保证能繁母猪的存栏数量作为政绩考核指标。而且为了让这些母猪可以健康过冬，来年多生小猪，据说很多母猪现在的居住水准堪比如家快捷——单猪单间、空调纱窗、专人护理。但由于今年环保 “一刀切”执行力度过大导致生猪存栏量大幅下降，据行业预估，即使明年开始母猪们铆足劲儿生猪仔，一年两胎，每胎6-10只，国内的生猪存栏量也要到2021年才能达到2016年的水平，所以，现在想让猪肉价格再回到以前20元的水平，就类似想让房价回到2016年前的水平那么不现实。这意味着CPI的数据明年在4%以上将成为常态，这也意味着对抗通胀的投资品依然会受到资金的青睐，例如茅台、普洱和黄金。
现在几乎所有做期货交易的都知道明年开春后生猪存栏量会逐步上升，换句话说，中国的2020年第一胎小猪们断奶后要吃饲料，所以，资金开始逐步往豆粕2005和2009合约里面堆积。但中美敲定贸易协议第一阶段的协议之后，市场预估明年中国从美国进口大豆的数量将超过2016年的高点，达到3500万吨。今年十月份新下来的美国大豆预计在春节后即可运到中国港口卸货，同时南美大豆进入收割季节，供给上的增加或在短期给国内大豆价格带来一定的压力，形成年内价格的低点，正是传说中的“千金难买牛回头”。
供给方面来看，由于受到去年中美贸易战的影响，今年美国农民已经减少了大豆种植面积近20%，种植面积下降往往也会带来单产下降，这将对大豆价格形成利好。而南美虽然现在是风调雨顺，也难保明年初分析报告里不会写个厄尔尼诺从而给巴西阿根廷人涨价卖大豆找个理由。需求方面，中国的第一批小猪即将出生，贸易商开始为猪宝宝准备饲料，养殖户将提前备货，以便在端午中秋的需求高峰前可以把小猪们养得肥肥的。明年春节后油脂压榨厂将开足马力压榨大豆，豆粕和豆油的产出量都将快速攀升，加上中国逐步落实中美第一阶段协议规定，加大从美国进口农产品包括大豆的力度。这些需求的累加都会使得大豆价格保持坚挺，目前油强粕弱的逻辑在明年春季发生逆转。
虽然这次我们也会从美国进口大量猪肉，但我估计这批猪肉还不够咱们除夕那天包顿饺子。中国人民一旦开始追求美好生活，其释放的消费潜力给市场带来的增量是个非常恐怖的数据。号称“巴西特朗普”的新总统今年仅仅是把几千万吨的巴西自产和从美国便宜买来的大豆卖给了中国就获得了大量贸易收入，平息了民众由于政府取消社会福利而举行的游行示威，成功化解了国内矛盾。这个曾经偏向中国湾湾地区的新总统在今年10月底专程来北京拜访甲方，尝到了与土豪交朋友甜头的这位总统一下飞机就马上表态：湾湾是中国领土不可分割的一部分，巴西和中国的友谊不能仅仅用金钱来衡量！
（图3：中国从巴西和美国进口大豆数量）
看到这些，估计加拿大的特鲁多要嘬牙花，今年由于被美国人忽悠而扣留了过境的孟晚舟，明年加拿大的菜籽和纸浆要卖给谁？美国人搞了个政治正确，却要加拿大的农民付出真金白银的代价。作为美国的忠实盟友，“五眼联盟”的成员国，加拿大人还真找不到可以说理的地方。
而此时法国和智利正在默默地准备把红酒、牛肉和车厘子卖给中国人，只要有可以赚钱的好营生，老百姓怎么会为了汽油和地铁票正常提点价就上街游行搞骚乱呢？今年初中国进口的绝大部分南美车厘子也都被十八线城镇买走了，所以，除了在淘宝上开店，智利是否可以考虑找找拼多多的黄铮，争取更多网络上的流量，或者干脆直接请李佳琪来帮助卖货？顺便说一句，善于卖口红的李佳琪还会说英文，“Oh my God，买它、买它！”。建议生产口红的法国厂家可以认真考虑一下。
通过观察拼多多上卖纸巾的数量，我们就会明白面对经济下行风险，我们可以用扶贫来充分释放内部巨大的消费增长潜力。同时，中国有效的应对措施还有大规模搞基建。任他千路来，我只一路去。当年粉碎国民党10万部队的第一次反围剿，朱毛红军的战略就是敌进我退，敌驻我扰，敌疲我打，敌退我追”的游击战，结合“大步进退，诱敌深入，集中兵力，各个击破”的运动战。粉碎国民党20万部队的第二次反围剿，还是游击战结合运动战。粉碎30万部队的第三次反围剿，依然是游击战结合运动战。第四次反围剿我们决定打阵地战，结果被打垮了，最后被迫长征。
中国基建的执行力度达到什么地步呢？以今年为例，年初的时候北方天冷，施工方为了赶工，居然在刚修好的公路上铺出好几公里电热毯，只是为了让公路新铺的混凝土早点干！
（图4：郑州拿电热毯铺路）
明年的地方政府专项债按今年发行的比例已经部分前置，这部分资金大约有1.25亿元。上马的工程除了“铁公基”，还包括棚户改造、农林水利、科教文卫和市政建设。如果将其中20%专项债用于项目资本金，本身这部分就可以撬动万亿投资，再加上其他非资本金专项债，这部分前置的2020年专项债可以带动的投资将达到2万亿元。这么来看，今年加明年可以前置的地方政府专项债所进行的 “铁公基”为主的大量基建项目会带来对于钢材、有色金属、沥青、水泥以及建筑机械方面的巨大需求，同时惠及这些商品的上下游产业，例如煤炭、原油。当然也会刺激消费，例如城镇的烧烤、拼多多上的车厘子和纸巾。需要补充一点，几乎所有被饲料喂大的动物都可以在烧烤夜市上遇见，猪狗牛羊，鸡鸭鱼虾……。在这种巨大需求的支撑之下，明年某些工业品或农产品的价格就算是不大涨，也不会出现2018年4季度那种单边下跌的情形。
基建是烧烤的基础，烧烤是基建的延伸。2020年的中国，通过拉动经济增长的政府投资和大众消费，PMI和CPI数据在基建和烧烤这里形成了完美的结合。中国明年的经济运行轨迹无论是专家们说的L型还是V型，我认为是LV，因为这是由制度的优势所带来的红利，全国一盘棋，集中力量办大事，举国体制的优势充分展现无遗！
国际金价在2019年的表现可谓靓丽，全年涨幅近15%，引发了市场对于明年走势的无限遐想。作为对冲通胀的标准配置，通胀因素是影响金价长期走势的主要因素。短期扰动金价的因素非常多，例如各种大小规模的地缘冲突、主要央行的货币政策、美国的经济数据、中美贸易冲突以及特朗普的推特。炒短线的会很喜欢这些短期因素，而如果是长线投资，则主要关注通胀。从宏观的角度而言，是国债名义利率刨除通胀因素后的实际利率决定了金价的方向，所以大方向上金价会一直上涨，或者某种意义上说，是纸币一直在贬值。这意味着投资黄金最简单稳妥而有效的方法就是坚持长期定投以及购买投资性的实物金条，最好是99.99%的纯金，熊猫金币也可以考虑入手一套。
但如果追求更高的投资回报，从交易的角度而言，金价一直上涨不能成为做多黄金的理由，尤其是加了杠杆的交易品种，一次回撤足以打残账户，所以择时并判断多空就成为需要重点分析的内容。而现在分析师们主要猜测的是明年美联储的利率方向——按兵不动、降息还是说未来会再次加息？分析师当然要预测，但如果过多依赖预测则会使得交易黄金的时候疑虑重重，该入场的时候不敢入场，该拿单的时候拿不住。
笔者认为明年的金价要走一步看一步，在趋势明朗的时候重仓猛干，不明朗的时候离场休整。2018年12月下旬美联储宣布加息之后金价才展开稳健的上涨趋势，因为最后一个利空的靴子落地，就是所谓的“买预期卖事实”。短期而言，今年12月中旬的利率决议已经落地，美联储按兵不动，市场将降息的预期推迟到明年晚些时候，只有出现降息的声明才会让金价顺势下跌。所以，到明年2月份左右金价应该会一直保持目前的升势，高度有望突破今年9月的高点1557美元/盎司，国内现货价格在360元/克附近。
明年3月以后的走势还是需要关注美债的实际利率变化。今年美联储的高级官员屡屡放风，声明可以容忍通胀运行在2%以上，这其实可以视为金价的利多因素。另外，美联储重新扩表意味着市场上美元的供给增多，这对于美元的汇率就不是一个利多的因素，而对于汇率敏感的金价而言则是一个利多的因素。当然，影响美元汇率的因素很多，所以我并没有说美联储扩表乃至降低联邦基金利率会让美元汇率下跌，我只是认为这些不是利多因素。
（图5：美联储资产负债表）
作为身处中国心怀天下的投资者，我想2020年我们需要关注的市场逻辑主线是我们自己的脱贫攻坚、数万亿的基建基础投入、猪肉供给、中美第二阶段的贸易谈判以及美联储的利率方向。美元供给增加使得美元汇率不会太强，中国用大规模基建对冲经济下行以及恢复猪肉供给将使得工业品和农产品难以出现单边下跌行情。虽然通胀压力较大利多金价，但如果从交易而非投资的角度，黄金最好是走一步看一步，而近期趋势明朗，可以重仓猛干！
最后，祝大家投资顺利，新年快乐！
