一、行情回顾与操作建议
表1：期货市场当日15:00收盘表现
期市：沪锌破位下跌，受LME锌价拖累沪锌在夜盘期间大幅下跌，进入日盘期间，国储抛锌传闻以及2月进出口数据大跌等因素，导致锌价跌幅扩大。截止收盘，1905合约跌2.28%至21190元/吨。LME锌低库存但升水再度被打压至3.5美元/吨，市场开始怀疑低库存的有效性现货：SMM0#锌21830-21930均价21880跌230，对1903转贴水缩窄20至5，对1904升水扩大70至220。上海O锌对1903报贴水10-平水，天津0#锌对1904合约报升水30-170，广东0#锌对1904合约升水120-200。现货升水回升，需求有所恢复库存：LME库存减少1125吨至59875吨；上期所仓单增加1523至31881吨。
操作建议：国内现货升水进一步抬升，虽周内镀锌产量因环保和两会因素下滑，但锌锭库存增幅仅5000吨，下游消费有好转迹象。然LME市场现货升水大幅下滑，虽LME库存处于极低位置，但是低升水放映出LME市场现货紧张情况并不像库存数据放映的那么激烈。消息面的利空传闻增加，国储抛锌以及LME修改规则等都不利于锌价。宏观面，中国2月份进口数据降幅大超预期，对中国经济下滑担忧增加，而1-2月份的投资、消费数据即将公布，预计难有超预期利好出现。短期虽国内下游需求有所好转，但利空因素也在增加，预计锌价还将继续寻底。
二、行业要闻
1.上海0#锌主流成交21860-21900元/吨，双燕成交于21880-21920元/吨，0#普通对1903合约报贴水10元/吨-平水，双燕报升水10-20元/吨；1#主流成交于21760-21800元/吨。沪锌1903合约盘中止跌整理，早市收于21865元/吨。今日期锌走低，冶炼厂出货正常，然当月/次月价差进一步扩大至220-240元/吨左右弥补部分亏损，加之周末将至，贸易商仍以出货为主，早市市场报贴水10-平水，市场普遍成交价贴水10元/吨左右，并无较大阻碍，市场成交氛围较昨日明显回暖，平水报价成交较为困难，而双燕、驰宏、东岭、白银市场流通略有增加，报价基本持平，较国产升水20-30元/吨左右，价差进一步收窄；同时本周进口流通略有增加，除稳定供应SMC外，比利时、荷兰等亦有增加，较国产贴水70-贴水60元/吨左右，对下游采购存在一定的吸引力，期锌走低后下游采购意愿略有回温，总体成交较昨日好转。
2.天津市场0#锌锭主流成交于21700-22650元/吨，0#普通品牌主流成交于21700-21820元/吨，对1904合约升水30元/吨至升水170元/吨附近，津市较沪市由昨日的贴水200元/吨附近收窄至贴水150元/吨附近。炼厂正常出货，昨日低价货源清出后，升水较昨日有所扩大，但市场出货情绪仍表现较为分化，其中驰宏，百灵，红烨等品牌持货商报在对1904合约升水30-100元/吨附近，而紫金持货商则相对挺价，报在对1904合约升水170元/吨附近。消费方面，市场看跌心态仍较为浓重，未有备库，刚需采购下，整体成交并未明显好转。0#紫金，红烨，百灵，秦锌，驰宏等成交于21700-21820元/吨附近，1#紫金、驰宏，红烨，西矿等成交21650-21770元/吨。
3.广东0#锌主流成交于21760-21870元/吨，粤市较沪市由贴水90元/吨附近转至贴水70元/吨附近。对沪锌1904合约升水120至升水200元/吨附近，炼厂积极出货，早间时段，因月差扩大，持货商大多惜售，部分持货商尝试报在对沪锌1904合约升水120元/吨后，货源即快速清出，市场惜售情绪升温。随后进入第二交易时段，报在对沪锌1904合约升水150元/吨附近，市场收货情绪仍旧不减，报价再度至200元/吨陷入僵持。今日贸易商间仍有投机套利机会，而今日期锌重心下沉，下游采购意愿亦有转好，市场交投延续活跃，整体成交稍好于昨日。0#麒麟、慈山、铁峰、蒙自主流成交于21760-21870元/吨附近。
三、数据概览
图1：内外盘锌价走势
图2：沪伦比
