中国白银网2月12日讯：本周上证综指上涨0.63%到2618.23，有色板块本周下跌2.61%，跑输大盘3.25个百分点。本周锌冶炼进口TC上涨5美元至210美元，国产矿基础TC上涨50元至5950元，综合加工费上行至7500元，冶炼锌利润丰厚。
2019年锌冶炼供给瓶颈难解，TC仍有上行空间。节后需求回归可能会出现低库存背景下，预期差带来的上涨行情，周期品相关股票存在一定上涨潜力。推荐标的：锌业股份、株冶集团、紫金矿业、西部矿业。
有色行业分析：
进口铜精矿TC出现大幅下滑，成交区间下行至81-91美元，均价从93.5落至86美元，下跌7.5美元。这是铜TC现货价格近一年来的首次下行，且降幅超过市场预期。TC加工费反应了精矿与冶炼产能的供需情况，TC下滑一般由于矿源紧张和冶炼产能宽裕两个原因导致。本次TC大幅下行主要原因是非CSPT小组成员的中小型冶炼厂集中采购铜精矿导致。因为前期年度长单价格较低，中小型冶炼厂长单比重不高，且随着国内新建产能逐步投产，冶炼方对未来TC价格转为悲观，在加工费价格稳定偏好的时候，出现集中采购行为，放大了对TC的悲观情绪。这种情况下的TC下行短期可能对铜价形成一定下行压力。
2018年12月SMM中国精铜产量为76.16万吨，环比增长2.08%，同比增长2.37%。全年累计产量873.42万吨，累计同比增长9.1%。12月国内铜冶炼厂基本维持正常运行，未见检修对产量的影响。铜精矿加工费、硫酸价格保持高位运行，12月现货电解铜升水又进一步攀升，加之年底为完成年度产量目标，铜冶炼厂多保持高开工率运行。铜冶炼厂平均开工率为91.96%，开工率继续抬升，环比增长0.95个百分比。2018年新投产和复产的铜冶炼项目，除中铝宁德和梧州金升目前产能利用率仍处于30%附近，余下项目产能利用率均在80%以上或满产。预计2019年1月中国精铜产量将下降到73.26万吨，同比增长4.52%，环比下降3.8%。铜基本面由于冶炼供给的边际增产，上涨行情短期难以出现。近期铜价也如我们之前预期的走势，表现相对较弱。铜价上行要等待至铜精矿紧张导致的TC持续下行出现。
锌冶炼瓶颈确立，抑制淡季库存累积速度。在锌锭超低库存背景下，淡季库存累积速度仍然较慢，节前最后一周三地锌社会库存较上周增加1.76万吨，至13.03万吨，沪粤津三地均录得明显增加。主因临近春节假期，下游多停产放假，近无采买需求，而炼厂正常生产，保持正常到货，且少许进口锌补充下，三地锌库存继续累库，但冶炼瓶颈的影响下，年后库存累积情况将低于往年。
来源：东方财富网
