在国庆前后,市场经历了先扬后抑的过程, 9月中下旬开始，上证50为首的权重板块带动市场回升,虽然个股依然还是表现一般,但金融权重和白马股在9月中下旬的优异表现使得_上证50指数一度站上了2600关口,但节后受到节假期间负面信息较多影响，首日市场便大幅下挫,而且更令人的担忧的是节后首日市场的表现并不像是短暂的调整,而更像是反弹的终结和新一轮下跌的开始。
外部风险跟踪
最近外部风险因素上比较受到市场关注的一点就是美债收益率的快速上行,在9月的美联储加息之前，美国的10年期国债收益率在经过了前期的震荡上行后其实已经到达了今年5月的高位附近，而在这次美债收益率进一步快速 上行前,我们看到了美联储的几位重量级官员,特别是有投票权的官员相约一起力挺美国经济并重申渐进加息目标,美东时间10月3日周三,鲍威尔接受PBS采访时表示,美国经济表现“相当正面”??没有理由不认为当前的经济扩张” 可以延续相当-??段时间”。“经济非常弱的时候,我们确实需要相当宽松的低利率,现在再也不需要,它们再也不适台了。”于是在10月5日我们就看到了美债收益率突然暴力拉升，2年期和5年期美债收益率一举突破;了上次金融危机前夕的高点, 10年期美债收益率突破7年多高点,大涨10个基点一 度升破3.16%。未来看，在美国加息路径愈加清晰的前提下，长期美债收益率继续走高已经是大概率事件,其对资本市场尤其是新兴市场的压力或中长期持续存在。
而就中美贸易争端来看,特朗普政府正着手与其贸易伙伴达成新的贸易协议，而目前市场担忧一旦其与他的这些主要贸易伙伴达成了新的贸易协议,将可能对中国采取更强硬的措施，从其与加拿大和墨西哥最新达成的修订后《北美自由贸易协定》，其中- 项要求任何-国在与“非市场经济国家”(NME)进行贸易谈判时必须通知另外两个签署国。从这些都可以看出特朗普政府正试图从经济_上孤立中国,并为未来与中国的谈判增加筹码,而这对于我们来说也是潜在的风险,也需要持续的关注。
对于这次降准的解读
2018年10月7日,人民银行发布通告:中国人民银行决定下调部分金融机构存款准备金率置换中期借贷便利。具体操作为:从2018年10月15日起,下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点,当日到期的中期借贷便利( MLF )不再续做。本次降准所释放的部分资金用于偿还10月 15日到期的约4500亿元中期借贷便利(MLF ) , 除去此部分,降准还可再释放增量资金约7500亿元。也就是说本次降准释放的资金高达12000亿。本次定向降准虽然之前市场已经有所预期,有几点需要注意一是这次降准的幅度很大，原来一般是0.5% ,这次的是1%。
第二就是时间点在选在在节后市场开盘之际,而这次节假期间,外围市场普遍不振,所以市场部分人解读为有对冲外围利空之意。
不过我们比较关心的两点如下, -一个目前的经济下行压力大,最新的数据显示, 8月份固定资产投资增速仅有5.3% ,连续6个月创新低。而9月份外汇储备环比下降226.91亿美元至3.087万亿美元,为连续第二个月减少,更创出14个月最低,所以在目前外汇储备持续下行的情况下,央行依旧选择超预期的降准动作,显示国家目前对经济的担忧或已经成为核心,从而可能会增加投资者对经济和股市的负面情绪。
第二，就是降准之后,人民币贬值的趋势又有所加速,所以如果后期没有太多任何对冲人民币贬值动作,人民币贬值的趋势可能在一定时间内又 会继续持续下去,这又会引起输入型通胀的担忧。因为无论是原油还是大豆为首的农产品，目前本身的技术走势都偏于强势,如果再叠加人民币贬值的因素,未来通张的风险也要开始提防。
负面因素仍占上风，上证50或将继续扮演维稳觉得
所以综上来看,虽然目前我们也有进一步推进财税改革这样的积极信号 ,但目前不管是内部还是外部负面因素还是明显占据.上风，市场的情绪也处于偏悲观的态势,这样的格局下,目前对于底部仍要慎言,不过对于上证50短期来看,其已经到达了一个关键支撑位,这里是7月分以来的构筑的三角整理形态上沿被突破后回踩位置,同时又有30日和60日均线的支撑,所以这里的争夺和得失对于中短期还是比较重要,多以这里如果能支撑住,权重或继续助力市场不会有太过孱弱的表现。
