报告摘要：
周度行情回顾。本周油价高位震荡，美国时间周三中美贸易战波及原油，叠加EIA库存数据不及预期，WTI、Brent跌幅超过3%，SC跌幅达2.4%。消息方面中国领导人发布重要指示，要求中石油和中海油增加国内上游开采产量，以保卫国家能源安全；同时中国商务部也宣布对价值160亿美元的美国进口商品课加额外的25%关税，其中对美国成品油的额外关税从本月底开始实施。另外，中国7月原油进口小幅回升，但进口仍处于今年偏低水平，引发市场对中国需求的担忧。EIA库存虽下降，但降幅不及预期。近期SC较外盘更为强势，主要因：1）近期人民币贬值较快，提高原油进口成本；2）SC目前仓单数量较少，空头可交割货物不足，虚实比例严重失衡，引发资金炒作；3）整体商品氛围回暖。
行情展望。当前OPEC+俄罗斯增产或超预期，叠加美国对伊朗的强硬态度有所缓和，制裁力度或减弱，供应或由紧转松。8月为美国炼厂的检修季，对原油需求将减少，同时中国进口量仍处低位，表明中国需求有放缓的趋势。同时，Brent的期限结构从Back转为Contango，表明去库存或进入尾声。中美贸易战可能进一步升级，市场或再次陷入悲观情绪。综上，我们认为8月原油偏弱震荡。
投资策略。建议观望为主。
风险点。中美贸易战加剧；伊朗制裁再生变数；OPEC增产超预期。
一、周度重要数据环比变化
二、周度数据分析
1. 上周美国原油产量继续下滑，钻井数下滑
截至8月3日当周，美国原油产量1080万桶/日，环比继续下降10万桶/日；截至8月3日当周，美国原油活跃钻井数下降2座至859座。Midland/WTI价差收窄至11美元，管道公司称Atlantic Sunrise管道预计年底就能竣工，远比之前预计开通日期要早，但Permain地区的运输瓶颈犹在，预计年内美国产量大幅增长空间有限。
2. 上周美国原油出口小幅增加致净进口量微降
截至8月3日当周，美国原油净进口量下滑35.8万桶/日至608.1万桶/日，其中进口量增加18.2万桶/日，出口量增加54万桶/日；8月3日当周，成品油净出口量增加17.6万桶/日。
3. 上周美国、中国及日本开工率皆有所回升
截至8月3日当周，美国炼厂原油加工量增加11.8万桶/日，开工率96.6%，环比上升0.5个百分点。截至8月2日当周，山东地炼开工率58.5%，环比回升1.05个百分点，但仍低于17年同期水平。截至8月4日当周，日本炼厂开工率95.6%，环比上升0.3个百分点。中国7月原油进口小幅回升，之前两个月均为下降，但由于国内中小型独立炼厂需求下降，进口仍处于今年偏低水平，与国内地炼的低开工率相对应。
4. 上周美国库存降幅不及预期
截至8月3日当周，美国商业原油库存下滑135.2万桶，此次库存下降主要来自产量和净进口量的下滑，整体库存在五年均值下方。美国库欣原油库存继续下降59万桶，降幅放缓。这两个库存数据都低于市场预期，导致油价大跌。除PADD 5地区以外，其他PADD地区的库存皆小幅下滑。
汽油库存止跌反增。截至8月3日当周，美国汽油库存增加290万桶，馏分油库存增加123万桶，其中柴油库存增加49.2万桶，取暖油增加24.6万桶。
全球浮仓库存小幅上升。截至8月5日当周，全球浮仓库存增加251.7万桶，整体位于五年均值下方。
欧洲取暖油柴油、汽油库存增加，燃料油库存下滑。截至8月2日取暖油柴油库存增加9.3万吨，燃料油库存下降13.7万吨，汽油库存增加2.9万吨。
日本原油库存降幅缩小，汽油库存转增。截至8月4日当周，日本原油库存下降2773.4万升，降幅较上周大幅缩小，汽油库存增加21302万升，柴油库存大幅下降2379.1万升。
5. 上周美国汽油需求量、产量皆回落
美国汽油需求量下滑。截至8月3日当周，美国成品油需求量增加35.8万桶/日至2092.8万桶/日，其中汽油需求下降53.2万桶/日至934.6万桶/日，馏分油需求增加39.1万桶/日至400.2万桶/日。
截至8月3日当周，美国炼厂汽油净产量下降57万桶/日至991.3万桶/日，馏分油净产量微增7.8万桶/日至523.7万桶/日，柴油净产量增加10.2万桶/日。
6. 美国汽油裂解价差回落，柴油裂解价差较强
近期美国汽油裂解价差小幅回落，接近五年均值水平，表明美国汽油消费放缓，与其近期的产量下降和库存增加相对应。美国柴油裂解价差增长，表明柴油消费向好。美国库欣裂解价差下滑，与库欣的库存降幅下滑对应，表明库欣炼厂需求增速趋缓。美国裂解利润整体高于欧洲的裂解利润。
7. 上周WTI、Brent基金净多头增仓幅度下滑明显
截至7月31日当周，CFTC原油非商业持仓净多头微增2929张，其中基金净多头仅增加800张；IPE基金净多头仅增加3557张。CFTC汽油非商业持仓净多头大幅增加11316张。WTI基金净多头持仓自7月以来持续下降，Brent基金净多头持仓自4月以来持续减少。
