报告摘要：
周度行情回顾。上周橡胶持续弱势，震荡重心下移，移仓换月开始，周五盘中突破万元关口后探底回升，最低至9960元/吨，创两年来的新低。全乳胶与主力价差持续收窄至-255元/吨，混合胶与主力价差转为升水95元/吨，1-9价差均值扩大至1800元/吨之上。
行情展望。产区供应略微偏紧，加工厂利润下降，然工厂压价收购原料，泰国胶水价格在42泰铢，杯胶在36泰铢一带横盘运行。混合胶与期货主力的基差转为升水，泰国胶水与杯胶价差缩小至6泰铢，表明橡胶价格进入筑底的重要阶段，继续下滑空间有限。1-9价差在仍有持续扩大空间，但难以达到去年的水平。8月在升水逐步缓解、价差扩大和宏观政策边际宽松的逻辑下，橡胶存在反弹的可能，然受制于高库存以及供应旺季到来的影响，反弹空间有限。
相关投资策略。建议8月以价差交易的逻辑为主，关注1-9价差的变化，1-9价差扩大至2000以上，可买9抛1，或逢高沽空1901合约。
风险因素。1）国外产区极端天气；2）国内轮储政策；3）国外推出保价政策；4）中美贸易战再次升级。
一、基本面因素总结
二、高频数据跟踪
1. 供应
上周沪胶价格偏弱运行，云南胶水价格小幅上升至9400元/吨，海南胶水价格维持在10300元/吨。7月份云南和海南产区均降水较多，海南还经受了台风的冲击，胶水产量不高，然而工厂采购上也压价采购，因为工厂预期产量仍有增加，而现阶段供应不多，也无意提高价格收购胶水。泰国产区胶工短缺，因此原料收购价格维持横盘运行，泰国胶水价格维持在42泰铢，杯胶维持在36泰铢。工厂库存不高，加工厂加工利润维持低位，工厂看空后期原料价格，存在压价收购的情况。胶水与杯胶价差缩小至6泰铢/公斤，白片与胶水价格接近平水，两者价差均价缩小至0.79泰铢/公斤。
2. 库存
截至7月31日，青岛保税区库存20.61万吨，环比增加3%，库存继续增加，同比下降11.77%。截至8月3日，上期所库存53.7万吨，环比增长1.95%，同比增长40.04%，净流入增速较上周明显提高。截至6月20日日本生胶库存1.62万吨，环比增加422吨，同比增加223.56%。
3. 需求
截至8月3日，全钢胎开工率72.37%，环比大幅下降4.49%，同比增长11.32%；半钢胎开工率69.75%，环比下滑1.86%，同比上升6.62%。上周轮胎厂平均开工延续下滑惯性，主要原因有：1）高温天气持续，工厂降产；2）工厂定期设备停车检修；3）终端需求拖累，库存明显增加，降产以缓解库存压力。
截至8月1日，公路运价指数970.71点，环比微增0.38%，同比下降7.54%，降幅持平。全国降雨范围广、降水量大，限制公路货运。截至7月29日，百城土地成交面积803.39万平方米，环比下滑18.37%，同比减少37.91%。截至7月29日，30大中城商品房成交面积383.02万平方米，环比增长13.22%，同比增长15.36%，一二线地产销售回升也带动库存去化。政治局会议要求“坚决遏制房价上涨”，措辞较之前更为严厉，地产调控基调仍紧。
截止7月20日，乘用车销量厂家批发43814辆，同比下滑10.5%，零售日销量为43091辆，同比继续下降12.5%，跌幅扩大，指向需求仍在转弱。
4. 价差
上周国内天然橡胶现货市场偏弱震荡，全乳胶与主力价差持续收窄至-255元/吨，混合胶对主力由贴水转为升水，升水95元/吨。1-9价差均值小幅扩大至1800元/吨之上，今年移仓换月速度较慢，移仓换月过程中主力换仓导致短线波动较大。
目前由于汇率波动导致进货成本提升，加之业者对后市心态迷茫，因此听闻船货成交稀少。STR20内外盘价格均有所下跌，但外盘价格跌幅较小，主要因为泰国地区原料价格横盘运行，两者价差小幅扩大，泰国烟片胶进口利润维持低位；泰国烟片胶与标胶价差与上周持平，处于历史低位。
天胶与合成胶价差维持倒挂，价差较上周有所扩大，主要因丁二烯价格继续上涨，截至8月3日报13000元/吨，导致合成胶价格坚挺，而天胶价格疲软，顺丁与全乳价差扩大至4000元/吨，丁苯与全乳扩大至2900元/吨。
