【中国白银网8月03日讯】铜市场最大的扰动因素之一的Escondida铜矿劳资协议谈判进展不顺，原协议期限已过，双方还一直未达成协议，谈判结果悬而未决。必和必拓因未同意工会提出的要求，该铜矿工会的工人计划至少停工30天。工会第一主席帕特里西奥·塔皮亚周二在安托法加斯塔接受采访时说，如果必和必拓与工会的谈判最终完全破裂，那引发的罢工也绝不会是短期的。
必和必拓旗下的Escondida是世界上最大的铜矿，17年铜产量90.3万吨。去年由于公司与劳工间的劳资协议谈判破裂从而引发了该矿山工人为期44天的罢工；17年一季度的铜产出同比大幅下滑66%，至9.1万吨，去年Escondida的罢工震动了全球的铜市场，影响17年铜供应量至少约10万吨。
当前铜价受贸易战冲击呈下行趋势，然而8月铜矿生产扰动率较之前明显上升，多个大型矿山出现劳资谈判不确定因素，我们认为中短期或利好铜价。在Escondida后，包括Cerro verde（17年产量48.2万吨）、Collahuasi（17年产量13.8万吨）、Elteniente（17年产量46.4万吨）等大型矿山亦将进行谈判。
扰动因素频现，供给收缩确定，需求的不确定性成为铜价走势的关键。据CRU预计，2018年到2021年，全球铜矿山产量CAGR为0.85%；再生铜受限于国内进口政策，处理量难有增加。2018-2021年间全球精炼铜需求，CAGR将保持在1.7%的水平，但目前贸易摩擦和国内经济形势的不稳定导致需求波动较大。建议关注具备铜矿产能增量的企业，盈利能力有望受益于供需改善，如紫金矿业。
紫金矿业发布半年度业绩快报，营收和归母净利润分别为498.14亿元、25.23亿元，同比增加32.75%和67.60%。得益于新项目投产爬坡，矿产铜产销量同比有较大增长。
产量1.67万吨，同比增加31%，主要增量来自KCC；Q2产出9700吨，同比增加52%。其中KCC矿Q2产出2500吨，Q1 500吨。全年产量计划3.65-4.15万吨（含KCC1.1万吨），17年全年产量为2.74万吨。
铜
产量69.6万吨，同比增加8%；Q2产出35万吨，同比增加10%。全年计划产量144-149万吨（含KCC15万吨），17全年产量为131万吨。
锌
产量49.8万吨，同比下降13%；Q2产出25.6万吨，同比下降12%。全年计划产量106.5-111.5万吨，17全年产量为109万吨。
总结：根据嘉能可的半年生产报告，KCC二季度产出有明显提升，全年铜钴的生产计划未发生变化，对钴供应端的压力增加。锌矿目前产出稳定，未有明显复产动作。
（文章来源：华儿街见闻）
