【中国白银网3月15日讯】——
电解铝成本塌陷叠加产业链供应过剩
采暖季限产即将结束，届时氧化铝以及辅料将逐渐复产，后市供应压力加剧，氧化铝以及阳极价格下跌预期增强，进而导致电解铝成本塌陷，铝锭库存维持高位且拐点难现，中线基本面偏悲观。政策方面，工信部再度强调推动落实电解铝置换工作以防范产能过剩风险，同时美国“双反”已引起工信部的重视，未来国内去产能政策执行力度有望增强。
电解铝成本塌陷以及产业链供应过剩为空头主要聚焦点。根据测算，电解铝行业完全成本由上周五14031元/吨逐渐下滑至13855元/吨。3月采暖季过后，氧化铝以及阳极限产企业将恢复生产，市场供应会增加。
锌价格弱势明显
国内春节过后，沪伦两市锌价均表现疲弱。上周受宏观因素带动，特朗普正式签署公告对进口钢铁和铝产品征收高关税，将不可避免引发各国贸易战争，打压金属价格，加之上周一报LME锌库存暴增7万多吨，致使两市期锌重挫，2月23日沪期锌出现一个跳空缺口，之后连续出现大阴线，两市纷纷跌破下方各支撑位，市场看空情绪持续增加。另外国内春节过后消费复苏缓慢，国内库存暂未出现明显持续性拐点，预计近期国内外锌价或仍表现疲弱。
2018年铅锌市场走向
对于2018年，在当前低库存水平下，由于短期检修、减产或环保导致的限产行为，将令铅市场阶段性缺口放大，从而推高铅价。后期海外矿山产量释放，中国再生铅项目的大量投产，预计中国过剩加剧，价格会冲高回落，总体上，2018年铅价维持区间震荡的可能性较大。预计沪铅价格波动区间16000/21000元。
短期而言，铅精矿偏紧改善，短期不会成为制约冶炼生产的瓶颈。再生铅企业随着利润的改善，价格刺激产出，原料制约产量。国内节后刚需补库有限，随着冶炼厂累积的库存释放、河南地区限产结束后供应恢复、季节性淡季冲击或令国内累库提速，这将加大价格调整压力。此外，随着季节性需求回落，伦铅库存发生转折点，近期结束连创库存新低局面大增，现货溢价回落，前期来自境外的支撑在逐步减弱。
因此，在国内补库预期尚存、恰逢部分原生炼厂检修、再生铅尚未恢复情况下，预计铅价跌势有所缓和。年初以来铅价的支撑更多来自供给端收缩，随着供应逐渐恢复，二季度预计消费端对铅价影响更多，且因淡季渐近，预计铅价仍有回落空间，铅价重心或回至17500一线。
有色成交冷暖不均
3月14日，有色金属期货除沪锡收跌之外，其余品种均呈收涨之势，其中沪铅上涨接近1.5%，铜、锌、镍涨幅均超过0.5%，沪铝涨幅较弱。
现货成交冷暖不一。铜：由于临近交割日，隔月价差继续扩大至320—350元/吨，持货商继续上抬升水，贸易商入市收货踊跃，下游亦入市按需采购。铝：持货商维持出货积极态度，贸易商间交投较为活跃，成交价格较为集中，昨日下游接货意愿不如前日强烈，市场整体成交热度尚可。锌：虽然锌价回升，但炼厂仍惜售观望，出货意愿不佳，贸易商以出货为主，进口锌流入，流通货源持续宽松，临近交割月差持续扩大，贴水被动下调，下游采购意愿不强，多为按需采购，市场成交无明显改善；镍：镍价重心向上运行，贸易商报价积极，但下游企业畏高，少量按需采购。
（中国白银网整编）
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