【华通铂银网12月20日讯】白银走势
白银价格在2024年表现出了显著的强势，截至11月30日的11个月里，白银现货价格上涨了28.70%，从23.65美元/盎司攀升至30.63美元/盎司。
今年有几个关键因素提振了白银，其中包括在供应持续短缺的情况下工业需求强劲，以及在经济不确定的情况下投资兴趣增加。后面将探讨白银的独特属性，以及影响其需求、供应和投资潜力的因素。
白银市场相对较小
白银市场每年约为300亿美元，与铜和黄金等其他大宗商品相比，白银市场规模相对较小。较小的市场规模使其本质上更加不稳定，即使是供需的微小变化也会对价格产生巨大影响。到2024年，全球白银需求预计将同比增长1%，达到12.1亿盎司，为有记录以来的第二高。白银的波动性部分归因于它的双重角色，这种波动既有风险，也有潜在回报，为投资者提供了一个独特的机会。
白银独特的双重角色
白银以其多功能性而闻名，它扮演着贵金属和工业商品的独特双重角色。由于这种双重角色，白银在大宗商品中占有独特的地位。作为一种工业金属，白银在电子、太阳能和电动汽车的应用中至关重要。作为一种贵金属，它具有保值和对冲通胀的功能。作为与黄金和青铜一样最古老的货币形式之一，它在历史上也占有独特的地位，从公元前3000年到1873年，它一直是标准的货币单位。
（图1：工业用途主导白银需求。资料来源：金属聚焦，世界白银协会。）
双重需求驱动：工业需求和投资需求
工业应用目前约占全球白银需求的55%，其中可再生能源应用尤其具有影响力。随着2024年白银工业需求的稳步增长，白银工业需求有望首次超过700亿盎司。太阳能技术、电动汽车、5G和消费电子产品都提振了白银需求，使白银成为创新和向清洁能源技术过渡的重要材料。
例如，太阳能每年消耗超过2亿盎司，约占白银总需求的20%，因为白银的导电特性使其对光伏电池至关重要。从长远来看，自2015年以来，太阳能行业的年增长率为27%。世界白银协会报告称，从2019年到2023年，太阳能电池板的白银需求将增长158%，预计到2024年将再增长20%。
光伏安装正在迅速增长
中国在太阳能和可再生技术领域对白银的消费不断增加，在很大程度上推动了近期白银需求的激增。光伏类别目前占白银需求的16%，而2015年为6%。随着市场转向更多的银密集型太阳能电池，以获得更高的阳光转化为电能的效率，新技术可能推动增长。
（图：太阳能年度新增装机容量（GW）。来源：彭博社。）
对白银的投资需求也依然很大。作为黄金的替代品，白银被视为一种对冲法定货币贬值的工具，也是一种价值储存手段。在经济不确定和利率下降的时期，银价往往会上涨。白银ETF、银币和银条是投资白银的流行方式，尽管这部分需求往往比工业用途更不稳定。
白银作为推动创新的关键矿物的作用
太阳能电池板、电动汽车零部件和5G技术都依赖于白银，随着各国加大减少碳排放的力度，白银的需求预计会增加。银的导电性、抗菌性和稀缺性使其在各种技术中具有很高的价值，特别是那些支持脱碳努力的技术。由于需要升级和替换，人工智能的广泛采用也推动了需求。
尽管白银在可再生能源和电子应用中发挥着重要作用，但在包括美国和加拿大在内的大多数国家的关键矿物清单中，白银明显缺席。由于白银在绿色基础设施中的作用，我们主张将其视为一种关键矿物。预计仅太阳能技术就将大幅增长，预测表明，随着更新的太阳能电池板设计每单位使用更多的白银，白银需求将增加。鉴于白银的战略作用，将其排除在关键矿物名单之外，可能会导致支撑清洁能源转型的政策出现疏忽。
白银供应受限和生产停滞
过去10年，白银供应面临挑战，尽管需求稳步上升，但白银供应基本停滞不前。自2014年以来，全球白银供应没有明显增加，导致供应短缺，白银库存一直在下降。世界白银协会预计，到2024年，白银供应量将下降1%，并强调，如果没有新矿的发现或扩建，白银产量可能难以满足不断增长的需求。
（图：白银供应。来源：彭博社）
世界各地的采矿作业都面临着矿石品位下降、生产成本上升和勘探成果有限等挑战。银通常是铅、锌、铜和金等其他金属开采的副产品；这些矿山的压力或关闭会严重影响白银供应。几个大型银矿产区的产量低于预期，矿业公司的重点是维持产量，而不是增加产量。这些供应限制可能会导致持续的供需失衡，这可能会在长期内支撑银价。
（图：白银库存）
金银比和价格潜力
自上世纪80年代末以来，黄金与白银价格的平均比率一直在70:1左右。目前，这一比例已大大扩大，达到80:1以上的水平。这表明白银目前相对于黄金被低估了。
（图：金银比）
白银要想恢复与黄金的历史平价，就需要缩小价格差距，这可能会导致白银的升值。正如近年来在伦敦金银市场协会等主要交易所所看到的那样，库存枯竭支撑了白银价格可能上涨的观点。随着这些库存的下降和工业需求的增长，金银比可能会调整，以反映白银日益增加的稀缺性和需求状况。
（图：白银尚未赶上黄金。来源：彭博资讯。）
白银投资策略和投资组合配置
希望将白银纳入投资组合的投资者可能会受益于一种多元化的投资方式，将实物白银和白银矿业公司的敞口结合起来。投资策略通常建议将一定比例的资产配置为实物白银，以保持稳定，而将矿业股配置为增长潜力。矿业股提供了白银价格敞口和额外的运营杠杆，吸引了寻求更高回报潜力的投资者。
矿业勘探公司虽然风险高于白银公司，但通过发现新储量，在满足未来供应需求方面发挥着至关重要的作用。白银公司对勘探活动至关重要，为投资者提供了独特的增长机会。通过将实物白银与股票相平衡，投资者有可能利用白银作为工业和投资资产的双重角色，利用其稳定性和潜在的增长。
由于白银市场规模较小，即使投资流量的小幅增加也会对白银股票产生重大影响，特别是在中小型资本公司中。对于愿意投资规模较小但反应迅速的资产类别的投资者来说，这种潜力是一个吸引人的特点。
白银前景看好
由于独特的市场动态，白银将继续提供一个引人注目的投资机会。对投资者来说，平衡实物资产和矿业股的多元化投资组合，可能会让他们接触到白银作为一种价值储存手段的稳定性，以及作为一种关键工业金属的增长潜力。
绿色技术带来的工业需求上升，加上供应增长有限，使白银在快速变化的经济格局中处于有利地位。白银相对于黄金的低估，及其在可再生能源应用中的战略作用，增加了白银的吸引力。
几个世纪以来，白银一直是一种值得信赖的交换媒介，其价值主张至今仍然存在。在对法定货币贬值的担忧中，白银作为硬资产的内在价值和可靠的价值储存手段使其在经济不确定的情况下成为一种有吸引力的选择。此外，白银在推动技术进步（从可再生能源到尖端电子产品）方面的多功能作用强调了它的双重吸引力：投资者的安全避风港和增长催化剂，准备与新兴创新一起蓬勃发展。
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