关于世界铂金投资协会（WPIC）
世界铂金投资协会（World Platinum Investment Council）是由全球领先的铂族金属矿业公司在2014年联合创立的一家铂金市场研究及投资推广机构。协会旨在推动全球实物铂金的投资需求，支持南非铂金矿业的可持续性发展。协会总部位于伦敦，目前有六位股东会员（Anglo American, Implats , Northam, Royal Bafokeng Platinum, Sedibelo , Tharisa），均为南非铂族金属矿业公司。
世界铂金投资协会为全球投资者提供全面、客观的铂金市场研究报告（周报、月报、季报）及咨询，帮助行业终端用户及投资者做出明智的铂金投资交易决策。世界铂金投资协会同时与金融市场机构合作，协助它们开发铂金投资产品及市场营销，增加投资品类及改善投资渠道以满足投资者的需求，推动全球实物铂金的投资需求。
市场概述
乌克兰危机对铂族金属价格产生了巨大影响。这毫无意外，因为俄罗斯是重要的铂族金属生产国。尤其是在钯矿方面，俄罗斯占全球钯矿产量的近40%。
截至撰写本文时，对俄罗斯实施的制裁都没有直接影响到包括铂族金属在内的关键大宗商品出口。据我们所知，俄罗斯参与生产铂族金属的全部主要公司都没有受到制裁。然而，市场参与者越来越担心，局势可能会发生改变、并引发实物钯金的短缺。与此同时，对俄罗斯银行的制裁、多家西方企业自愿退出俄罗斯、众多西方国家对俄罗斯航空公司实施禁飞、以及俄罗斯对西方航空公司的对等禁飞等，都在制造摩擦，并影响全球供应链。
这些因素共同推动了钯与一些小型铂族金属（尤其是铱）价格的上涨和剧烈波动。担忧情绪也稍微提振了铂和铑的行情。铂金还受益于其与黄金的联系，以及避险投资兴趣激增的溢出效应。工业大宗商品的整体上涨也帮助提振了铂族金属。
这一切的结果是，钯价从俄入侵乌克兰前的2,300-2,400美元区间上升到最近的3,442美元的历史高点，随后又大幅回调至之前的水平。铂金的波动没有那么剧烈，其价格峰值仅为1160美元/盎司，远低于去年的高点。
前景
不断变化的乌克兰局势令铂族金属的供需及价格预测极具挑战性。尽管这场冲突的结果尚难预料，但是其对铂族金属市场构成的最大风险是值得考虑的。
从供应方面开始，显然最大的干扰将是直接制裁/禁止交易/购买俄罗斯铂族金属。这种情况将导致钯市场极度紧张，因为西方原始设备制造商和生产商可能会无法获得全球38%的钯矿产量。但对铂金的影响不会那么严重，因为俄罗斯只占全球铂金供应量的10%。金属聚焦认为，这种情况不太可能发生，因为西方国家政府都在避免这种措施对本国汽车业造成损害的风险。
从俄罗斯获取金属方面存在持续甚至加剧的摩擦，看起来变得更有可能，也不那么戏剧化。预计还会看到越来越多的西方贸易商、生产商和原始设备制造商出于对声誉损害的担忧，选择在可能的情况下限制或避免购买/使用俄罗斯的铂族金属。在我们撰写这份报告时，铂族金属行业协会——伦敦铂钯市场协会（LPPM）表示，它不会改变其优良交货商清单，这意味着至少目前，伦敦/苏黎世金银市场可以接受由伦敦铂钯市场协会认可的两家俄罗斯精炼厂生产的铂钯。（相比之下，伦敦金银市场协会在前一天暂停了对六家俄罗斯金银精炼商的认证。)最终，尽管这些摩擦对市场的破坏性没有完全禁止俄罗斯金属那么大，但这些摩擦将导致来自俄罗斯以外的铂族金属品牌面临严峻的处境，并可能加剧两级竞争。
人们也不应低估危机可能对需求产生的影响。俄罗斯是一个主要的汽车市场，制裁无疑会影响当地的汽车生产，进而影响铂族金属的需求。危机和制裁对全球经济活动的影响也可能影响到汽车情况。最后，乌克兰是氖气的主要生产国，氖气是一种稀有气体，对半导体生产至关重要。氖气出口中断可能会影响芯片产量。这进而可能会使全球汽车产量增长持续下降，而目前该行业才刚刚开始从去年的芯片短缺危机中复苏。
所有这些都表明，在短期内，铂族金属的价格波动将持续下去。铂金将继续受益于其与黄金的联系，以及在不确定性加剧的情况下对避险投资的强烈需求。与此同时，对供应短缺的担忧将提振钯价。
然而，这些因素最终会消失。从历史上看，地缘政治危机导致的避险投资对黄金和其他贵金属的提振往往是短暂的。与此同时，正如前面提到的，金属聚焦的基本假设是，俄罗斯的铂矿出口将继续下去。因此，我们预计铂矿价格迟早会出现大幅回调。
从那时起，市场的基本面将再次成为价格驱动因素。在危机爆发前，金属聚焦曾预计，由于芯片短缺缓解，以及某些市场收紧排放法规，汽车行业对铂和钯的需求将出现强劲增长。
这将使钯市场从年初的过剩状态转为年底和2023年的赤字状态。尽管预计2022年全年铂金将保持盈余，但有迹象表明，铂金将在明年转为赤字，这应会鼓励投资者对这种金属的兴趣。因此，即使铂族金属价格失去了目前的“危机溢价”，但是我们相信，在2022年余下的时间里，价格也将普遍呈上升趋势。
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