2022国际铂钯价格预测报告
关于世界铂金投资协会（WPIC）
世界铂金投资协会（World Platinum Investment Council）是由全球领先的铂族金属矿业公司在2014年联合创立的一家铂金市场研究及投资推广机构。协会旨在推动全球实物铂金的投资需求，支持南非铂金矿业的可持续性发展。协会总部位于伦敦，目前有六位股东会员（Anglo American, Implats , Northam, Royal Bafokeng Platinum, Sedibelo , Tharisa），均为南非铂族金属矿业公司。
世界铂金投资协会为全球投资者提供全面、客观的铂金市场研究报告（周报、月报、季报）及咨询，帮助行业终端用户及投资者做出明智的铂金投资交易决策。世界铂金投资协会同时与金融市场机构合作，协助它们开发铂金投资产品及市场营销，增加投资品类及改善投资渠道以满足投资者的需求，推动全球实物铂金的投资需求。
一、全球铂钯供需分析及预测
根据庄信万丰铂金年鉴，2019年铂市场短缺量为11.4吨。矿山生产预计略有增加，回收占比继续增长。首饰行业需求仍疲软显疲软，但投资需求大增带动总需求量的增加。
2020年，受新冠疫情影响，铂供应和需求均大幅下降，由于投资需求增加，铂市场短缺20.8吨。2020年铂总供应量下降17.9%至207.2吨，其中矿山产量下降至153.8吨，回收量下降至53.4吨。2020年铂总需求量下降13.6%至228吨，降幅低于供应量降幅。2021年由于矿山供应恢复，预计出现过剩。
2022年和2023年，铂矿山生产和回收预计继续恢复，同时需求也将上涨，预计两年的短缺量均为15吨左右。
2019年，汽车行业需求大幅增长，虽然钯矿山产量及回收量有所增加，但这无法弥补总需求的增加，2019年继续保持供不应求状态，供需缺口扩大至28.2吨左右。2020年，全球钯供应短缺18.9吨。其中矿山和回收产量均下降，总供应下降11.8%至288.6吨，同时需求下降12.4%至311.3吨。2021年，钯市场预计短缺25.8吨。
由于钯价处于高位，生产商积极推动矿业生产，2022钯的矿产量增长至220吨，2023年增长至225吨。同时需求因疫情恢复而逐步恢复，钯市场仍处于供应短缺状态，缺口约20吨。
二、中国铂钯产业状况
国内铂族金属已开发矿山有两座，分别是金川白家嘴子含铂铜镍矿床和四川杨柳坪铂镍矿，经营者分别为金川集团有限公司和丹巴县杨柳坪矿业有限责任公司。另外，云南金宝山铂钯矿和河南唐河县周庵铜镍矿正在开发。
包含铜镍伴生在内，2021年中国铂钯矿山产量为9.4吨，其中铂产量为4.5吨，与上一年度略有增长；钯产量为4.9 吨，比上一年度略有下降。
铂族金属矿产资源有限，集中在少数国家，而我国铂族金属更为匮乏。除了铜镍阳极泥综合回收利用，贵金属废弃物是我国铂族金属重要来源，其铂族金属含量一般高于原矿，生产过程能耗及三废排放量低于原矿开采。因此，加大对铂族金属资源的综合利用力度、发展循环经济具有重要意义。
从地域来看，受政策及废料来源影响，铂族金属回收具有明显的集聚性，二次资源回收主要集中在浙江、江苏、江西、湖南、云南等地。
据安泰科统计（本统计数据不包含从国内产业链中出来后重新进入产业链的回收量），2021年从各种再生资源中铂回收量为3.8吨，增加0.3吨；钯回收量为23.6吨，增长43%。回收量增加的主要原因是钯价高涨促进回收以及上一年度因疫情、环保等因素形成的原料积压。回收向规模较大企业汇集，集中度提高。
铂族金属在国内应用非常广泛。我国正处于工业化发展阶段，铂钯及其产品在冶金、仪器制造、石油炼制、化工、能源、环保、军事、航空、科研以及医学等方面都有着广泛的应用。
三、俄乌冲突潜在影响
据美国地质调查局（USGS）统计，截至2020年底，俄罗斯铂族金属储量3,900吨，全球占比5.63%，仅次于南非，位居全球第二。其铂族金属产量同样在全球占据第二位，特别是钯，市场份额接近40%。
中国作为铂族金属资源匮乏国家，主要靠进口满足需求，其中俄罗斯是重要的进口来源地。
2021年，中国从俄罗斯进口未锻造铂和铂粉12.66吨，占我国进口量的占比为14.82%；铂板片进口量为0.78吨，占比为2.92%。从俄罗斯进口未锻造钯和钯粉5.78吨，占比为29.18%；钯板片进口量为0.54吨，占比为49.60%。
铂钯运输以空运为主，若航空通道被切断，则对铂钯贸易造成重大影响。
四、未来铂钯价格走势预测
美联储会议纪要显示，美联储正在考虑加快加息步伐，最快可能在3月份完成削减购债（taper）后就启动，以应对不断增长的高胀压力和吃紧的劳动力市场。美联储释放出加息和缩表提前的组合拳信号，对贵金属市场形成一定压制，短期内易引起贵金属价格波动。另外，美国1月CPI创出40年新高，市场对通胀的担忧超出了美联储加息预期，预计将促进贵金属保值作用。
巴斯夫等单位以铂代钯研究取得重大进展。催化剂铂代替钯是完全可行的，如果今后几年大规模替代，将导致铂需求增长。中国提出“碳达峰”、“碳中和”目标，将对氢能有关产业形成促进。燃料电池成为新的亮点，在新能源领域，未来铂应用空间广阔。
2021年12月下半月以来，铂钯价格下行走势得到遏制。随着利空消息充分释放，在俄乌冲突刺激下，铂钯价格在触及低点后开始回升。如果芯片恢复，钯价可能形成一波上涨。反弹能走多远，需要看包括汽车行业在内的实体经济复苏程度。
俄乌局势空前紧张，随着俄乌冲突全面升级，欧美国家制裁俄罗斯力度加大。俄罗斯是全球最大钯生产国及第二大铂生产国，铂钯供应或受到影响。铂总体判断为底部初现，具备反弹空间。钯价因俄乌冲突导致飞速上涨，但也同时面临回调风险。
总体看，铂价总体向上，震荡走高；钯价中高位震荡，可能出现大起大落。预计2021年国际铂价范围为900-1300美元/盎司，钯价范围为1800-3000美元/盎司。预计国内铂价范围为190-260元/克，钯价范围为500-660元/克。
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