【华通白银网3月2日讯】概述：在俄罗斯上周四无故入侵乌克兰之后，市场动荡持续加剧。尤其是整个大宗商品行业，美国和欧洲推出更严厉的制裁措施，可能会切断俄罗斯的部分供应，从而影响到包括天然气、石油、几种工业金属、以及小麦等关键作物在内的关键大宗商品。随着地缘政治风险和供应紧张溢价持续上升，出现解决方案的可能性，无论多么遥远，都将引发市场巨震。
在俄罗斯上周四“无故入侵”乌克兰的消息之后，市场动荡持续加剧。尤其是在整个大宗商品行业，美国和欧洲更严厉的制裁可能部分切断俄罗斯的供应，从而影响到从天然气和石油到几种工业金属以及小麦等关键作物的几种关键大宗商品。乌克兰拥有广阔肥沃的土地，自然适合粮食生产，因此常被称为欧洲粮仓，由于港口关闭，小麦、大麦和玉米等关键粮食商品无法出口，乌克兰的供应链已经崩溃。
然而，总体风险是双向的，如果当前的危机和战争出现一个突然的解决方案，原油可能下跌10%-15%，欧盟天然气可能下跌50%，巴黎小麦可能下跌25%，而黄金可能下跌2%-4%。
布伦特原油日收盘价有望自2012年以来首次突破100美元/桶。尽管目前的价格可能包含了接近10美元的俄罗斯供应风险溢价，但由于长期以来全球需求没有缓解的迹象，前景依然乐观。上周四俄罗斯“入侵”的消息传出后，俄罗斯石油价格大幅上涨，目前市场仍处于买盘状态。在银行撤出融资、运输成本上升的情况下，交易员难以量化俄罗斯石油供应可能减少的程度。在即期和延期价差，所有定价都波动异常的市场情况下，这些发展推动期货曲线前端急剧走高。例如，6个月期价差已跃升至11.50美元，这一价差的最高纪录至少可以追溯到2007年。
此外，人们关注的焦点是美国和主要石油消费国之间关于从战略储备中释放6000万桶石油的谈判，以及周三召开的欧佩克会议，预计该组织将再次批准40万桶/天的增产。这是一种错觉，因为许多产油国难以实现产量目标，而如果俄罗斯得到允许，可能会在几个月内达到产量上限。该组织的联合技术委员会将于今天召开会议，他们将在会议前向能源部长们传递他们的分析和建议。与伊朗的核谈判已进入最后也是最困难的阶段，考虑到最近的价格走势对伊朗有利，伊朗不太可能做出让美国和其他国家接受新协议所需的让步，伊朗可能在玩一场艰难的游戏。
由于全球供应仍难以满足强劲的需求，结果可能是原油价格继续上涨，直到全球经济增长放缓（这在某个时候是会发生的），或者直到价格飙升最终扼杀需求。
来源：盛宝集团
欧洲天然气：欧洲天然气基准，荷兰产权转让设施（TTF）今日上涨12%，至110欧元/兆瓦时，即相当于203美元/桶原油。目前的价格是去年8月开始上涨之前几年的平均价格的7倍。过去3天内25%的盘中价格波动凸显出市场难以对俄罗斯可能进一步失去供应的风险进行定价。欧洲近40%的天然气来自俄罗斯。欧洲各地的储存库目前的充足率约为30%，略高于最初的担忧，此前由于天气变暖，2月份储存库的充足率有所放缓。“注入季节”通常在3月下旬开始，虽然今年冬天供应短缺的最严重风险已经接近尾声，然而，与俄罗斯的长期冲突增加了下一个冬季的风险，冬季天然气（2022年10月至2023年3月）目前的交易价格接近100欧元/兆瓦时，接下来2023、24年冬季的价格预计为51欧元/兆瓦时。
全球小麦价格2月收高，芝加哥小麦价格出现6年来最大单月涨幅。今日，欧洲和芝加哥的小麦价格继续走高，巴黎制粉小麦（EBMH2）的交易价格接近上周四创下的341.75欧元/吨的纪录高点，而芝加哥小麦（ZWH2）继续向10美元/蒲式耳冲刺，这是2008年3月以来的最高水平。
小麦是世界上最重要的两种粮食作物之一，另一种是大米，目前的爆炸性上涨将继续给世界各地的消费者带来痛苦，尤其是那些最买不起小麦的新兴市场国家的消费者。
俄罗斯和乌克兰的小麦供应量占全球小麦供应量的25%以上，目前乌克兰的出口终端仍处于关闭状态。然而，由于乌克兰在去年11月之前已经完成了计划出口的三分之二，短期影响应有限，但人们仍然担心即将到来的季节，以及旷日持久的战争将对农场人手的供应产生影响。
另一个主要的小麦运输国是澳大利亚，其将本已创纪录的收成提高了5.5%，这在一定程度上有助于缓解干旱和乌克兰战争造成的全球短缺。然而，全球食品价格通胀持续上升的前景依然存在，这可能对稳定和增长产生负面影响。
金银试图留住他们最近的大部分涨幅，继上周四的100美元上下移动支撑之后，现在已经在1880美元左右开始回升，并且在当前1921美元处，黄金向着其13个月以来的最高收盘水平移动。动荡的世界继续吸引投资者的避险兴趣，对俄罗斯的制裁可能会增加本已升高的全球增长风险。因此，我们之所以始终保持看涨，原因就是通胀可能在更长时间内保持较高水平，从而增加了出现支撑黄金的滞胀期的风险。
短期内，市场将继续从乌克兰事态发展、有关制裁的进一步消息以及迄今为止俄罗斯和乌克兰之间谈判博弈中寻找方向。随着市场今年加息次数减少到不到6次，美国加息50个基点的可能性已经不存在。尽管支撑位已确立在1877美元，这是近期反弹的50%回吐点，但当突破1937美元时，可能会出现进一步上行的信号。
中国白银网编译
