最新的PMI调查显示，第四季度初英国经济出现了喜忧参半的消息，并突显出未来央行政策的不确定路径。尽管目前商业活动增长迅速，为英国央行10年来首次加息的决定增添了一些理由，但更深入地研究这些数据，突显出前景的下行风险。
由于企业对未来一年的乐观情绪低迷，创造就业机会的速度下降到7个月以来的最低水平，因此，我认为短期内加息的概率不会有任何保证。有关价格的消息也有所不同。销售价格上涨，但投入成本压力有所缓解，后者暗示未来销售价格通胀可能降温。
企业报告称，第四季度开局良好，10月产出增长速度为4月以来最快。IHS Markit/CIPS PMI指数6个月来首次上升，从9月的53.6上升至55.3。目前的读数显示，经济增长速度为0.5%，迎来了最后一季度令人振奋的开始。经济好转主要是由于服务业商业活动的快速增长，并创下6个月来的新高，而建筑业在9月份出现短暂下滑后，现在又重新恢复了适度增长。然而制造业尽管在9月份的增长速度不变，但仍然在这三个行业最强劲的扩张步伐。
当前商业活动的好转是由新增工作的增加推动的，这显示出自5月以来最大的月度增长，制造业和服务业的增速都在加快，建筑业也在恢复适度增长。
虽然10月份的经济活动指标有所改善，但前瞻性指标有所恶化。由于企业报告对经济和政治前景的担忧加剧，英国退欧的不确定性占据主导地位，企业对未来一年的乐观情绪下滑至15个月低点，按历史标准衡量，这一水平较低。这种微弱的情绪通常只在经济低迷之前出现。
就业增长放缓也在一定程度上反映了寻找合适员工的困难，同时也是抵消较高投入成本的一种症状。10月份平均投入成本上升，主要是由于制造业原材料成本上升。更高的成本再次被推到客户身上。去年10月，商品和服务的平均价格上涨了6个月来的最大涨幅，在制造业中再次出现了特别强劲的增。然而，尽管按历史标准衡量，成本通胀率仍处于高位，但由于服务和建筑行业的成本增长放缓，整体成本通胀率降至4个月低点。投入成本的较弱增长应该承受未来销售价格通胀的压力。
去年10月，英国央行的政策受到了广泛的中性影响，但这更应该被理解为一种收紧，而不是放松。在这方面，11月的加息看起来很不寻常，因为过去的利率上调(自1999年以来)没有出现在全行业采购经理人指数低于56.5的情况下。此外，未来一年的最低水平的乐观情绪的下降，突显了企业信心的脆弱性，突显出在围绕英国退欧进程的不确定性加剧之际，经济的脆弱性。坊间证据突显出，随着英国退欧不确定性加剧，企业担心客户支出将受到越来越大的冲击，所有这些都表明，经济前景存在下行风险。这样的风险给任何进一步加息的时机增添了重大的不确定性。
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