【华通白银网11月5日讯】从 2020 年 4 月的低点开始，木材价格惊人地上涨了 570%，然后在 2021 年 5 月触及高位。但在接下来的两个月中，木材的价格缩水了70%。这种戏剧性的崩溃让一些人相信，新冠疫情大流行后大宗商品价格的上涨即将结束。
然而，尽管木材价格的波动引起了许多交易者的注意，但其他种类的大宗商品正在悄悄地取得显著收益。就在疫情之前，铜价上涨了 55%，而铝价上涨了 65%。即便是涨势滞后的原油，近几个月也有所上涨，当前价格比疫情前上涨了 30%。木材在夏季急剧下跌后，价格已较 2019 年上涨了 80%。
经济学家米尔顿·弗里德曼 (Milton Friedman) 有句名言：“通货膨胀无论何时何地都是一种货币现象。”但是，当货币数量迅速增加同时产出受到全球供应冲击等力量的阻碍时会发生什么？这些因素是否会带来下一个大宗商品超级周期？
芝加哥商品交易所高级经济学家埃里克·诺兰 (Erik Norland) 指出，上一次大宗商品超级周期发生在 2000 年初，来自“中国经济异常繁荣，现在大宗商品价格长达十年的扩张前景黯淡得多。”埃里克还指出，“全球范围内持续存在的巨大供应中断”是大宗商品繁荣的主要推动力，但“央行大规模的货币扩张和财政刺激措施正与短缺相冲突，从而推高价格。”埃里克进一步警告说，煤炭和天然气的高价正在帮助提高电力价格，并且存在通胀周期延长的风险。
Path Trading Partners 的首席策略师鲍勃·拉奇诺 (Bob Laccino) 指出，当前的价格飙升“更多是由供应驱动的”，但“生产者价格指数连续八次上涨，当你查看所有指标时，通胀看起来并没有走低。” Bob 还认为，当前对绿色能源的推动可能会成为特定商品价格上涨的重要推动因素，例如，考虑到“电动汽车使用的铜量是内燃机车的五倍”。
经济历史上没有任何时间是完全相同的，当前的状况由于某些原因既令人着迷又令人不安。自新冠疫情开始以来，美国政府和美联储都采取了积极的行动，以防止需求端崩溃。一旦经济获得足够的动力，增加支出和低利率政策将被取消。许多经济学家担心经济刺激措施持续时间过长，我们现在正面临通胀扩大的可能性。
反驳也是有道理的，因为供应冲击有望是暂时的。政府和美联储面临着极其艰巨的任务。鼓励解决供应链问题的最明显方法是防止需求下降，希望能够快速分配资源以鼓励更大的产品流动性。在这样做时，有做得过度的风险。展望未来，大宗商品交易商将高度关注供应问题的潜在解决方案，但也会关注刺激措施将发生变化的指标。到目前为止，我们听到美联储表示希望收回宽松政策，但我们也听到政府提议增加 4.5 万亿美元的支出。用 Thomas Sowell 的话来说，“没有解决方案，只有取舍。”（来源：benzinga.com）
翻译：世界铂金投资协会
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