【华通白银网9月24讯】美联储主席杰罗姆 鲍威尔在堪萨斯城举行的美联储杰克逊 霍尔年度研讨会（Jackson Hole symposium）的线上演讲中表示，美联储今年可能开始减少每月购买债券的数量，但他确实也向市场保证，美联储不会急于开始加息。
但这还不足以平息市场的不安情绪。
渣打银行策略师表示，随着风险偏好的转变，迫在眉睫的货币紧缩和美元走强一直对贵金属篮子造成沉重压力。也就是说，策略投资者和长期投资者在很大程度上已经缩减了整个贵金属篮子资产配置的规模。市场越来越关注美联储缩减时间表、德尔塔新冠变异毒株对经济复苏的影响，以及对中国需求放缓的担忧。
尽管如此，渣打银行的外汇团队认为，随着疫苗接种步伐在整个亚洲的加速，以及美联储即将缩减资产购买规模的风险已经缓解，美元应该会再次开始走弱。这对贵金属和大宗商品总体来说应该是看涨的。
市场焦点现在转移到 9 月22日的美国联邦公开市场委员会（FOMC）会议上，尽管在 11 月 FOMC 会议之前不太可能宣布逐渐缩减资产购买规模（taper）。预计会议将介绍 2024 年的美联储点阵图，2024年的点阵图预计将反映 2023 年的两次加息。
大宗商品抛售
在大规模撤资和市场供需再平衡的情况下，铂金、钯金和铑金均创下年内低点。
在 3 月份交易价格接近 30,000 美元/盎司后，铑在过去一周下跌了 15% 以上，在撰写本文时（2020 年 8 月的低点）交易价格为 12,250 美元/盎司。
钯金下跌超过 14%，跌破 2,000 美元/盎司（2020 年 7 月的低点），5 月份曾达到过 3,000 美元/盎司以上的水平。
与此同时，铂金价格仅下跌 6% 至 980 美元/盎司，而黄金跌幅最小，跌幅不到 2%。
对铂金和钯金 ETF的兴趣和策略投资兴趣在 9 月初下降，分别下降 3.86万盎司和 1.49万盎司。
由于多头清算和新空头头寸的叠加，铂金的净空头头寸增多，投机资金的净多头头寸为未平仓头寸的-10%，而新增的空头头寸主要归因于钯的净头寸减少。
在最近的价格走势中，对铂金的兴趣下降是显而易见的，但也通常出现在每一届纽约铂金周之前；铂金周的数据发布应确认或否认供需基本面的宽松。
渣打银行预测，鉴于被压抑的汽车需求和供应短缺，由于芯片短缺影响汽车生产以及南非和俄罗斯的供应恢复，铂族金属可能会在 2021 年第三季度进一步扩大供应。
2021 年第二季度的铂金过剩主要是由南非供应恢复推动的，南非供应量同比增长一倍以上，环比上涨 13%，至 116.5万盎司，为新冠疫情之前、2019 年第四季度以来的最高水平。津巴布韦的供应也出现反弹，而汽车尾气催化剂回收率同比增长 42%，环比增长 1%。在需求方面，汽车尾气催化剂需求不出所料地在消费者需求被压抑的情况下反弹，这提振了销售（同比增长 75%，但环比下降 7%）。相比之下，ETF 需求环比下降 75%，环比下降 71%，至 3.1万盎司。是自 2020 年第一季度疫情初期以来最大的盈余。
行业周（将于 2021 年 9 月 20 日至 21 日举行）的关键问题可能集中在以下主题上：
芯片短缺对 2021 年和 2022 年汽车产量的影响
鉴于供应短缺，库存的可用性
ETF 投资者的弹性以及德尔塔新冠变异毒株对供应增长的影响
较长期的主题可能围绕铂钯替换、氢经济和转换平衡。伦敦金银市场协会 (LBMA) 也几乎在同一日期举行年度会议。
随着汽车芯片短缺的缓解和被压抑的消费者需求得到满足，渣打银行预测铂族金属的价格将反弹。
基础金属价格暴涨缓解
在上周后半段价格强劲上涨后，基础金属已从本周初的近期高点回落。
铝价领涨，铝价在 9 月 13 日触及 2008 年以来的高位，突破 3000 美元/吨，但由于获利回吐未能在收盘时保持这些涨幅。上海期货交易所铝价也表现强劲，上涨至 23,000 元/吨以上，随后回落。
渣打银行表示，由于电力短缺导致中国供应中断，以及旨在限制排放和能源使用的政策一直在降低当前产量，并可能推迟新产能的启动，因此渣打银行对铝价持积极态度。
在过去的几个月中，中国云南省已通知铝冶炼厂将 2021 年 9 月至 12 月期间的产量限制在低于 8 月的生产水平，更不用说云南已经受到 5 月开始的水电短缺的负面影响，当时该省能源局责令铝冶炼厂降低电力消耗。由于云南拥有丰富的可再生能源，云南是中国新增铝产能最有可能的省份。不幸的是，云南也被中国国家发展和改革委员会（NDRC）列为能源消耗过多的九个省份之一。渣打银行表示，这些因素意味着云南新产能上线的延迟。
与此同时，交易所铝库存继续下降。伦敦金属交易所（LME）铝库存为 130 万吨，处于 8 月底的水平；上海期货交易所铝库存继续下降趋势，截至 9 月 10 日当周净流出 3.7 千吨。上海期货交易所库存为 22.85万吨，徘徊在 1 月 1 日以来的最低水平。
由于强劲的需求和更高的运费，铝的实物溢价保持高位成本，得益于强劲的电动汽车需求和销售。
铜的前景并不那么乐观。
由于智利供应风险缓解，以及中国进口需求疲软，铜价近期承压，从近期高位回落。继 9 月初在 Andina 和 Cesarones 矿山达成协议之后，最近几周智利又达成了更多矿工工资协议，从而缓解了供应商对潜在罢工风险的担忧。
中国的铜进口需求也依然疲软，8 月初步贸易数据显示未锻轧铜和产品进口连续第五个月下降，同比下降 39.4万吨，为 2019 年 6 月以来的最低月度进口数据。
渣打银行仍然看好铝价，但从长期来看普遍看跌基础金属。（来源：雅虎财经）
翻译：世界铂金投资协会
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（文章来源： 世界铂金投资协会）
