【中国白银网12月24日讯】 分析师称，随着明年全球经济复苏，美元将面临更大的下行压力，因为投资者选择风险更高的资产，且美联储将维持利率在近零水平。
外界普遍预期的美元跌势在2020年初被暂停，这是由于人们因美元的避险特性而接受了它。3月份，美元指数（DXY）突破102大关。然而，此后，美元指数持续下滑，最近位于近2.5年低点，低于90大关。
分析师并不排除美元在明年第一季度走强的可能性，但大部分分析师认为2021年整体趋势是下行。
班诺克本全球外汇有限公司(Bannockburn?Global Forex)首席市场策略师Marc?Chandler表示，新冠疫情只是暂停了美元不可避免的下跌。
Chandler指出：“美元不仅被视为避险资产，而且利用美元购买高收益或波动性较大资产（如新兴市场）的结构性交易的平仓全面提振了美元。”
他补充称，既然对美元的紧急需求已经消退，那么美元可能会恢复下行趋势，美元自布雷顿森林体系解体以来的第三次飙升已经结束。
Chandler解释称：“尽管看空美元过早，但这已成为共识……看空前景似乎可以被界定为双赤字的回归。巨额的经济往来账户和预算赤字并非总是会转化为不断贬值的美元，但这次很有可能会。预计美国不会在目前的价格水平上提供吸引全球储蓄的利率或增长差距。
驱动美元熊市的主要是大量印钞、通胀、经济复苏、逐险情绪和货币宽松政策。
Goehring & Rozencwajg Associates管理合伙人Leigh Goehring称：“鉴于美国的巨额债务和大量印钞，美元将走软。”
道明证券(TD Securities)的分析师指出，短期内，美元可能受益于仍在飙升的新冠病例、可能出现的新的封锁措以及今年冬季经济复苏的暂停。
“随着美元指数处于两年多来的最低水平，我们认为对美元来说，很多坏消息现在已经体现在了价格上。伴随着美国大选和充满希望的疫苗消息的结束，投资者的注意力可能会回到宏观基本面，以及全球新冠感染率不断上升的严峻现实。”分析师表示。
荷兰国际集团（ING）首席国际经济学家James Knightley指出，不确定性可能会持续四个月之久。Knightley称：“新冠病例急剧上升，重启限制措施，付出了沉重的经济代价。这一脆弱时期可能持续2、3个月甚至4个月以上，在此期间，限制行动可能会推高失业率，削弱经济活动。”
但道明证券分析师指出，年末，通货再膨胀交易将占据上风，并打压美元。
“我们预计美元将持续长期下行趋势，这反映出疫苗和最终行为免疫将重振通货再膨胀交易。”分析师们表示，“鉴于美元相对于其长期基本面有10%的溢价，我们预计美元将在明年稳步贬值。”
除此之外，印钞加上经济复苏和消费者需求增加也可能引发通胀，削弱美元的购买力。分析师强调，“这对市场意味着——焦点仍将放在所谓的通货再膨胀交易上。随着全球投资机会改善，我们的外汇团队认为，’避险’美元将承受持续的下行压力。”Knightley称，“通胀可能也会在2021年下半年开始出现，在许多行业，由于新冠疫情导致的供应限制，需求将出现强劲增长。”
作为回应，美联储可能会在采用新的灵活平均通胀目标后让通胀持续升温。
Knightley表示：“我们预计收益率曲线将进一步变得更陡，2021年10年期基准政府借贷成本可能在1.5%，而美联储保持短期借贷成本控制在近零水平。”
他补充称，当选总统拜登也可能在明年推出更多的刺激计划。
Knightley称：“拜登将把重点放在为因疫情而失业、仍未找到工作的1千万人创造就业机会上。这意味着我们可能会看到另一项重点关于基础设施和能源的大规模财政刺激。1月5日的乔治亚州参议院席位第二轮选举将决定其规模。目前的民调显示民主党获胜，这将给拜登大开绿灯，因为拜登的政党将控制国会。
凯投宏观(Capital Economics)的美国经济学家Andrew Hunter称，美元的贬值可能会持续几年。
Hunter解释称， “随着通胀加剧，实际利率预计继续下降，而美联储将继续保持低利率。另一主要影响因素是股市继续上涨，风险偏好正在改善。这将与美元走软同时发生。”
分析师指出，投资者逐险情绪越大，资金就越有可能流出美国，流入新兴市场。
OANDA高级市场分析师Edward Moya表示，随着全球经济复苏的进行，美元将出现“严重疲软”。
Moya称：“下半年将是新兴市场前景改善的时候。这将进一步加速许多以美元为融资货币的套利交易，并产生滚雪球效应。因为市场相信美联储将是最后一个收紧货币政策的，且新兴市场将更早加息，所以美元将继续下滑。”
中国白银网编译
