【中国白银网11月23日讯】11月17日，世界白银协会发布了年度白银市场中期回顾报告。该报告是由金属聚焦公司为世界白银协会编写，内容包括历史供需统计数据和2020年预测数据。
可以想象，在针对新冠疫情而实施的经济封锁政策的影响下，2020年白银供需均下降。预计2020年供需均可能降至十多年来的最低水平。
美国是世界上最大的零售投资市场，2020年的需求可能比2019年的水平增长62%。这足以抵消全球第二大零售投资市场印度需求估计下降20%的影响。
白银供给主要包括全球矿山产量和再生供给量，目前预计将达到2013年以来的最高水平。全球矿山产量似乎处于自2011年以来的最低水平。其次还包括：1）套期保值活动，2020年应该是净需求而不是供给；2）官方销售。自从印度、墨西哥和美国三个持有大量白银库存的政府或央行在多年前几乎耗尽了其白银储备后，官方的白银销售已经变得微不足道。
实物需求主要组成部分是工业制造，珠宝及投资。预计2020年工业需求将是自2015年以来的最低水平，而珠宝的需求预计将是十多年来的最低水平。相反，实物投资需求似乎将达到自2015年以来的最高水平。美国是世界上最大的零售投资市场，2020年需求相比2019年可能增长62％。这大大抵消了全球第二大零售投资市场印度预期下降20%的投资需求。
其次，需求还包括：1）摄影，自数字摄影和数字X光问世以来，摄影需求几乎每年都在下降； 2）银器，过去数十年来也经历了普遍的下降； 3）净套期保值需求。
根据白银供需平衡的数据，预计2020年将有3150万盎司的短缺。然而，这个并非最大短缺。到2020年，交易所交易商品（尤其是像SLV等交易所交易基金）的净投资将达到3.5亿盎司。如果考虑到这些需求（被吹捧为实物需求，但可能主要还是纸上需求）的话，2020年的白银净短缺将为3.850亿盎司！
如果预测准确的话，那将是迄今为止最大年度白银相对供需短缺！
跟据CPM集团的数据，此前最大的短缺年度发生在1991年到2000年以来，短缺量达到1.11亿至1.96亿盎司。而2020年的短缺量将远超这一水平。
需要记住的是，任何关于全球供需的报告都不是准确无误的。这些分析包含了对无法获得的市场数据的预估。此外，一些报告的数据，例如来自印度的数据，并不包括走私和其他账面之外交易的供需。这些定期报告的价值是体现了随时间变化的趋势。对于本周报告中预测的2020年预测供需数据，任何潜在错误都不会改变这样一个事实，即2020年白银预计将出现有史以来最大的短缺。
交易所交易产品理论上拥有10亿盎司以上的白银。这些投资基金代表了实物白银库存的所有权，足以覆盖100%的流通股。然而，有几个因素表明这不一定成立：
根据一些交易所披露，可能会租出一些白银以获得部分收入。短期内能否回收此类实物银令人怀疑。
这些基金中部分可能是从其他方租赁白银，以从技术上允许他们声称自己拥有足够的白银所有权，以覆盖已发行股票。然而，租赁白银可能会在租赁到期时或租赁之前被收回，这意味着基金可能无法在基金所有者的要求下交付实物白银。
?几乎可以肯定的是，交易所交易基金（ETF）持有的部分白银库存已抵押给了第三方。因此，即使这些投资可能被实际持有的实物白银所覆盖，它们实际上也可能无法按照基金运作的条件交付。
这些基金声称要对其实物资产进行审计以核实其存在。然而，规模较大的基金可能在世界各地金库持有资产。托管人可以简单地声明他们有实物存货，但基金可能不需要或不需要对其存在进行实际审计。
在某种程度上，交易所交易产品持有的实物白银可能并没有他们声称持有的那么多，这种情况只会增加报告的白银短缺。本周报告中预测的创记录年度白银短缺的预期为白银价格在中短期内大幅上涨提供了坚实的基础。
注意：白银价格上涨的预测与本周花旗银行的预测无关，花旗银行预测，如果新冠疫苗成功退出，可能导致明年美元贬值多达20％。不考虑供需和库存因素如何，美元贬值几乎可以肯定会支撑金银价格大幅上涨。
中国白银网编译
