从期货“黑色星期五”看现货投资的风险控制

来源:发布日期:2016/11/21点击量:973

      上周五夜盘,期货、现货的很多品种经历了“闪跌”行情,纷纷从一遍红色迅速翻绿,有些品种甚至直接打至跌停,导致许多投资者出现由盈转亏甚至“爆仓”的情况。在这样的行情下,投资者们纷纷表示意识到了杠杆投资下自己对于风险这一概念的理解远远不够,那么,在这样难以预见的行情中,该如何控制好自己的投资风险呢?

      

      在我们谈及期货、现货乃至股票投资的时候,往往都忘记了他们最初出现的原因——一个市场,如果没有实体经济的支撑,空谈投资是滑稽的,而现存的上述三个市场,就分别因为:规避实物远期交割风险、实物即期交割风险以及实业融资的需求而存在。在期货、现货市场中,有实物交割需求的投资人为了避免在将来交割实物时发生诸如自然灾害、货币价值波动等等的因素,可以选择在期、现市场中投资相反头寸从而到达对冲风险的作用;股票市场的原意则是投资企业、注入资本,从企业扩张发展中稳定获取盈利。随着投资市场的壮大和投资群体的无限扩张,投资者越来越多的转变为类“投机者”,从资本价格获利的投资者纷纷成为市场的主体,但是,市场的基础并没有变化,它们就像一个市场的真实价值一样,牢牢地把价格浮动牵制住,最简单的例子就是股票市场里,一个偏高的“市盈率”往往并不是一个正向指标。这样的局势下,投资者往往进行的不是投资而是博弈——与你投资不同方向的人在和你博弈未来趋势的零和游戏,同时,和你投资同一趋势的人往往希望比你赚的多且在趋势反转的时候比你先出手。而这次的“闪跌”就属于第二种博弈,已经获利的投资急切的希望获得实现,于是那些还在跟进上涨趋势的投资者正好是这些获利投资的“转手方”。一旦这样的情况出现,获利投资者将会一波接一波的试图获利了结,这时如果再没有实体消息支撑,就会导致价格的迅速下跌,酿成期货“黑色星期五”的惨剧。

      

      以白银为例,通过分析“黑色星期五”当天以及前一天伦敦现货白银价格趋势可以看到,周四正逢美国大选,特朗普大选获胜这一黑天鹅消息无疑大大冲击了资本市场,直接提振了黄金和白银等避险资产的价格。但是,在大选当日,选举结果出现之前,市场其实一直处于举棋不定的状态,可以想见,如果是希拉里获胜,黄金白银价格将受到大选结果和美元升值预期两重冲击,大概率是会出现跌幅的。那么,特朗普的获胜带来了什么?资本市场在恐慌之余,不可能没有看到美元加息压力的日益增加和美国经济数据的泛优。换句话说,特朗普即使获胜,也不代表他真的可以激进到不顾一切,美国经济,至少短期内,冲击并没有实实在在的体现在实体经济中。这样的逻辑下,获利资本倾向于迅速了结盈利,就出现了之前分析的情况,黄金白银价格在周五夜盘也出现了超过3%的跌幅。

      在这样大起大落的行情中,要控制自己的投资风险,严格的仓位以及止盈止损就显得格外重要,我们曾经提到过的“海龟交易法则”中,有一条就是关于仓位控制的,在涉及到杠杆的投资中,控制仓位最重要的意义在于使得投资者能够在不断的风险中持续投资,而不是因为一次黑天鹅事件就被淘汰出局。

     

      海龟交易法则控制仓位的公式大致如下:


      N值是下面三者中的最大值:

      1、当日标的资产的最高价与最低价之差;

      2、前一日收盘价与当日最高价之差的绝对值;

      3、前一日收盘价与当日最低价之差的绝对值;

      

      以期货白银为例,在“黑色星期五”前一天,我们可以大致认为N值为200,那么,以10万元总资本入市投资的你如果希望第二天波动率(下跌幅)即使超过5%也不会损失超过50%,那么,根据当时的期货白银价格,你大致应该买入的头寸数量就是不到20手。从这里可以看出,在较大的行情中,超过20手白银期货完全可以让普通投资者面临很大风险,那些在“黑色星期五”中重仓看多的人会如此迅速的“爆仓”,也就让杠杆投资中的风险控制显得越发重要了



(华通铂银 肖珏)