外汇管制到托宾税,还差13亿爱国情绪?

来源:发布日期:2017/1/6点击量:3933

  离岸人民币暴涨了——在14号当天,离岸人民币上涨至6.88,突破了市场之前分析了许多压力位。暴涨背后,是同期加强的外汇管制政策:个人换汇,不得出现“蚂蚁搬家”的情况,个人在购汇时须签署《个人购汇申请书》并明确:“境内个人办理购汇时,不得用于境外买房、证券投资、购买人寿保险和投资性返还分红类保险等尚未开放的资本项目”;中国人民银行发布了《金融机构大额交易和可疑交易报告管理办法》,大额现金交易的人民币达到5万、跨境交易达到20万人民币,就需要上报交易报告。面对市场和政策,投资者的讨论一时风起云涌,各种观点也是冲突不断。

 

  不少投资者认为,这是封死了不少准备或者已经投资国外资产投资者的财路,让他们的既得利益不翼而飞,并且表示佩服之前有“远见”,走了投资国外这条路的人。持这类观点的投资者,不知道是否已经从投资国外资产中获利,但是几乎都是之前看空人民币并且看多美元的,央行此举,直接把之前年初人民币汇率下跌的预测转变成现实的汇率上涨,出乎市场判断,也引起了看空投资者的不满。

 

  与此同时,则有分析人士提出,外汇管制也有苦衷,看似严格,实则为民着想:外汇管制的实质是托宾税,旨在直接抑制短期由于投机造成的资本流动而带来的货币贬值。外汇管制虽然堵住了不少投资人的投资通道,但更多只是冲击了目前投机者的利益,长远来看,看空汇率、坚持认为自己可以在对外投资中获利、认为自己可以主要消费外资产品之类的人,完全没有警惕人民币汇率下降可能导致的输入性通胀,而如果输入性通胀真的发生,最受苦的还是国内的民众。如此的言论一出,更是引发了是否爱国、以国家为重等的争辩。


 


  那么,这一波暴涨,是爱国情绪推动,还是管制政策成效明显?

 

  首先分析这次暴涨的原因,除了明显的政策管制引导流向之外,也有可能是之前的人民币空头由于做空成本方向转变造成——大资金在做空人民币时,往往融入人民币,换购美元,而借入的人民币和美元利率之差,就成为其主要成本,在政策出台时期,做空人民币需要的成本会更高,从而导致做空资本撤出换购人民币,反而进一步推动了人民币汇率上升。所以,极有可能的情况,反而是对管制政策不满的投资者,正在加速人民币汇率上涨。

 

  另外要给大家强调的是,托宾税,作为市场自由交易、平滑进行中的“沙子”,本来就是极具争论的一种行政干预,反对的声音中支持由市场这只“看不见的手”来自由主导的不在少数。但是,从国家层面来看,稳固目前的经济局面,为才加入SDR的人民币争取扩大影响力,甚至于2017年房地产市场资金流向,都和目前的外汇储备息息相关;从全球层面来看,加强监管这一话题从金融危机后就没有停歇过,可见任由市场这只手来运行已经不是一个能够使经济周期朝可控方向发展的最佳方案。在这一前提下,保住外储,成为一个重要的经济任务,也就是必然的。

 

  堵住资金外流、严格监控换汇和人民币交易,在风口浪尖上势必引来各方争论,除开爱国情绪,背后其实是资本逐利的本质作祟,不管怎样,至少农历新年到来之际,人民币汇率是能够安稳的过个大年了。



(华通铂银 肖珏)