外汇频繁波动或将助推白银市场

来源:发布日期:2016/12/7点击量:1619

在经历了英国退欧公投带来的影响后,外汇市场度过了一段短暂的平静期,然而一波未平,一波又起,近期影响国际外汇市场的大事件频发,尤其是意大利进行的修宪公投的失败再次成为了黑天鹅事件,据彭博社追踪的数据显示,G10国家货币一个月隐含波动率较过去一个月实际价格波动平均高出2.84个百分点。周一,该数值触及2.86,创下20126月以来的最宽波动差。


此外,所有G10货币的隐含波动率均高于历史数据,相差程度从瑞郎的6.5个百分点到英镑的0.6个百分点不等。而作为对比,在20132014年间,主要发达国家货币的隐含与历史波动率之差平均为-0.05个百分点。隐含波动率是一个衡量期权标的物未来波动率水平的指标,简单的说,是指该标的物在现在到期权到期时这段时间里要达到多少波动率才使得现在期权的价格合理。隐含波动率相对水平上升表明,市场对年内早些时候的市场波动依然“心有余悸”。今年以来,瑞士央行取消瑞郎兑欧元上限、中国央行意外引导人民币大幅贬值、纽元买盘消失导致纽元汇率创下30年最大盘中跌幅,让投资者感受到一波又一波的市场巨震。


 


以意大利修宪公投当日的欧元对美元走势为例,如上图所示,修宪公投失败当日,欧元对美元一度下跌至1.0504,一度完全回吐之前多日积累的涨幅,并使得欧元对美元跌至2015313日以来的新低,其影响不可谓不大。


从基本面来看,修宪公投失败的消息爆出当日,外汇市场投资者对于欧元前景看衰,主要原因不仅仅是因为修宪本身,更是由于对于意大利修宪公投失败后续发展的担忧,这种担忧主要体现在以下两个方面:首先是早些时候,意大利总理伦齐表示,如公投失败,他将辞职。这将进而导致意大利大选提前,民粹主义政党五星党运动可能会受到支持崛起。该政党之前一直提议就意大利是否继续留在欧元区进行公投,而今年6月份英国公投退欧的影响还历历在目,与英国退欧相比,意大利对于欧盟稳定的主要性,或者说意大利退出欧盟会给欧元带来的负面影响只会更大,部分悲观的投资者已经开始预计欧盟或将解体。


此外,根据多家意大利当地媒体的报告,如果伦齐在即将举行的修宪公投中失败,那么将有多达8家意大利贷款商面临破产风险。目前,意大利银行业坏账占到整个欧元区坏账的大约1/3,占意大利所有消费者贷款比例约为1/5。随之引发的市场动荡或令投资者不敢对意大利陷入困境的银行进行资本重组。同时意大利10年期债券收益率攀升至2%以上,为逾一年以来首次,也暗示风险高企,以上原因无一不加深了市场对于意大利经济和欧元后市的担忧。


无独有偶,同一天早些时候,新西兰总理约翰·基因家庭原因意外宣布辞职。受此消息带来的影响,纽元兑美元盘中震荡下挫逾0.7%,重新回到0.71大关下方,最低下探至0.7070,当日具体走势如下图所示。


 

受此影响,近期的外汇市场波动性不断加强,给投资者带来了一种草木皆兵之感。仅仅相隔不到一天,美国东部时间周一下午,人民币汇率经历惊魂一夜,谷歌(google)显示美元对人民币报价7.43,一时间,人民币暴跌疑云席卷市场。不过,相关网站在几小时后恢复了6.88左右报价,分析认为数据出错的可能性较大。尽管事后来看本次人民币汇率乌龙事件并没有带来严重的实质性损失,然后在危机真正到来之前,市场也无法预见究竟哪次事件会成为压倒骆驼的最后一根稻草。从近期人民币的走势来看,市场对于人民币贬值的预期也并非空穴来风,从114日至1124日,人民币对美元从6.7509一路暴跌至6.9270,累计跌幅为1761点,之后央行出手干预汇率,自1124日到126日,人民币对美元汇率从最高处6.9270涨至6.8661,累计涨幅为609点。


短短一个月时间内,外汇市场的暴涨暴跌不断刺激着投资者的神经,也进而大大增加了投资者对于避险资产,如白银、黄金等的需求。同时,在人民币长期贬值预期的大背景下,尽管一方面会使出口企业的生产成本降低,从而对该类企业有利;然而另一方面,对于投资者来说,仅仅持有具有贬值预期的人民币也无疑加大了所持资产的风险,不符合分散风险和资产配置的原理,考虑到外汇市场上其它币种短期内波动预期仍然很大,并且投资时尽量不要将所有鸡蛋放在同一个篮子里,此时投资者配置白银、黄金等避险资产的好处和重要性也就彰显无疑。最后,希望广大投资者都能根据市场的变化,及时调整投资策略,做出最适合自己的最优投资组合。

 


(华通铂银 孟洋)