意大利修宪公投是下一只黑天鹅?

来源:发布日期:2016/12/2点击量:1408

      124日,意大利将举行修宪公投,这一事件被认为可能会是继英国脱欧公投、美国大选之后今年冲击全球市场的又一黑天鹅事件。一次修宪可能带来的冲击到底有哪些,作为一名白银投资者,冲击带来的投资机遇或者风险又会是怎样的呢?

      此次意大利修宪公投,是由现任总理齐伦发起,意在对现存的行政结构和官僚体系作出改革,力图加强意大利中央集权。可想而知,既然要削弱地方政府权力,势必会带来利益冲突,所以,公投的结果在很多人看来是悬而未决的,反映了意民众对执政党的抉择。而一旦公投失败,修宪未通过,极有可能导致意大利提前举行大选,现阶段支持率高升的意大利反欧盟政党很有可能登台,使得意大利脱离欧盟的风险大增——毕竟意大利目前是欧盟国家中脱欧支持率最高的国家,民众脱欧支持率高达48%

      反观当时英国脱欧时全球市场的恐慌情绪,意大利脱欧将造成怎样的冲击可以说是不言而喻的,甚至可以说,由于意大利流通欧元,脱欧对欧盟带来的冲击只会更大。就目前的经济地位来说,意大利是欧盟第四大经济体,GDP约占整个欧盟的16%,一旦意大利脱欧,则会引发接下来的法国大选和德国大选中民粹政党处于上风,摧毁欧盟的稳定局势。

      既然把此次修宪公投定义为可能发生的黑天鹅事件不为过,我们就来看一下欧元汇率受到冲击后,白银的价格将可能怎样反映。

      从2010年至今,伦敦现货白银的价格和欧元兑美元汇率的大致表现如下:


      两者的相关性为0.63,可以认为相关性较弱。而两者在今年的趋势相关性更弱,接近0.2

      可以看出,近期欧元兑美元汇率受到了欧盟一系列不稳定因素的影响,处在下跌趋势中,而现货白银则处于相对微弱下跌的趋势。结合英国脱欧时白银价格变化,可以合理预测,对于欧元汇率的变化,白银价格并不会相应作出反映,但是对市场受到冲击而产生的避险情绪则会推动白银的投资。结合之前曝出的意大利银行坏账风波,欧洲市场目前承受的风险预期很大,在这样的压力之下,把握市场投资情绪和情绪维持区间,是做好意大利公投背景下白银投资的关键。



(华通铂银 肖珏)