2018年白银价格受投资者心理影响加重

来源:发布日期:2018/4/18点击量:1460

  2017年白银年均价格同比下跌0.5%, 从2016年的17.17美元降至17.09美元。去年收盘于17.15美元,比2016 年底的15.98美元上涨7.2%。

 

  去年白银市场出现重大变化。其中最大的两项变化是,白银投资需求下降52%,降至2007年以来的最低水平,同时与产业预期相反,太阳能电池板的白银用量持续增长。 太阳能电池板的白银用量持续快速增长,增速甚至超过了最乐观的预测水平。最近几年太阳能电池板产业持续快速上涨,人们一直预测这样的高速增长将放慢。每年,太阳能电池板产业巨大的需求量都使此类预测落空, 白银用量的增长高于产业预期和其他观察家的预期。去年也不例外,太阳能电池板的白银需求从2016年的8,620万盎司升至1.060亿盎司,增长率为23.1%。这与2017年初太阳能电池板工业预测截然相反,当年产业预期需求下降约20%,至6,870万盎司。

 

  过去10年大部分时间里,太阳能产业的白银用量实现惊人增长,人们继续担忧该产业的白银用量2018年将达到上限并下降。然而,鉴于过去几年这种预期并未实现,而且中国和其他国家政府高度重视太阳能产业,将其视为对抗污染和全球变暖的手段,预计2018年太阳能电池板的白银用量仍将强劲增长。正如2000年太阳能产业白银用量数据公布以来,除2012年外,每年都实现了强劲增长。

 

  2017年白银投资者希望购买和实际购买的白银数量下降幅度更大,在这种情况下,太阳能电池板白银用量的增长,为整个白银市场提供了发展动力。然而2018年白银价格主要取决于投资需求走势。 尽管太阳能电池板白银用量的持续增长将支撑白银价格,但不大可能大幅推高白银价格。

 

  整个投资者群体决定着是否恢复或进一步削减白银购买量。令人担忧的是,过去几年白银投资购买模式类似于1960年代和1980年代经济周期的模式,随之均出现投资者长期抛售白银的情形。如果再次出现这种模式,未来几年白银价格将进一步下跌。

 

  不过,这种模式可能不会重演。由于世界和个人投资者面临着各种经济、金融和政治问题,投资者对白银的需求很可能再次旺盛起来。虽然1980年代的白银净投资需求模式与当前模式类似,但1980年代的经济情况却有所不同。当时,美国经济增长强劲,在全球经济中占据的份额也更大。1984年美国的实际GDP升至7.3%,而美国之前十年的平均实际增长率仅为3.6%。实际利率和名义利率均处历史高位。此外,在1984年之前的十年中,除强劲增长之外,通货膨胀率一直显著下降。这些因素共同影响了白银投资需求。

 

  当前经济形势则完全不同。尽管过去几年,美国和全球经济增长有所改善,实现了全球经济衰退以来最强劲的增长,但这种增长建立在许多不可持续的政府措施之上,如大规模超低利率的货币政策和巨额赤字开支,非常脆弱。当前存在各种政治和经济风险,可能使经济增长脱离正常轨道。这使当前白银投资需求不足的情况更加恶化,而1980年代则没有。如果投资者再次增加净购买量,预计2018年以后白银价格将有所上涨。如果投资者未遵循此种模式,重演过去的周期性购买模式,则白银价格会走弱。

 

  影响白银价格的其他因素包括投资者的心理状态,以及投资者如何看待白银价格走势。目前的白银价格往往在短时间内急剧上涨,又在更短的时间内急剧下跌。不是每个人都喜欢这样的价格波动,因此吓跑了很多投资者。大多数投资者在错误的时间,即价格接近峰值时,买入,而下跌的速度太快,他们还来不及卖出,其持有的资产就贬值了。各类市场中,投资者总在错误的时间买入,在股票市场上,他们至少还有一段能够获利的时间,而在白银市场,投资者的资产往往瞬间就贬值。投资者对白银持谨慎态度的另一个原因,可能是价值损失和风险调整后的回报极为有限。

 

  (撰稿人:侯文斌)

 

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